The Relative Performance Evaluation Puzzle

Ved at indsætte den forvente action og den forventede faste løndel kan profitten omskrives:E E 1 b as RPE 1 * *2b1 1 b1A 2 2 2 2 2 2 E b1 ib2 Bb3 m2bb 1 2cov i, B 2bb 1 3cov i,mCEc 2 c 2*2 2b11 *2 2cov i, B cov i,m b 11 cAi CE2 2c 2c m m*1b1 indsættes og dermed er2 2 2cov i, B cov i,m1cAi 2 2 B m*b1E RPE CE2cProfitten er stigende i graden af Pay for Performance. Derfor er:RPEsimpleE EDa:1 1221 c A V 1 V, I v,m 1 cr1Hvis der er korrelation mellem virksomhedens resultat og omverdenen, er det en fordel at specificere enRPE kontrakt for at mindske risikopræmien. Dette er grundresultatet i Relative Performance Evaluationkontrakter i LEN modeller; at en virksomhed kan tjene flere penge ved at aflønne lederen relativt. Denrisikoaverse agent kræver mindre i løn, hvis han er bedre forsikret mod usikkerhed eller svingninger ilønnen. Virksomheden skal derfor betale en mindre risikopræmie. Det er vigtigt at pointere det ikke kun erden relative relation til markedet eller branchen, men alle informationsvariable der med fordel kanimplementere i den optimale kontrakt, hvis de indeholder information omkring agentens actions.DelkonklusionIfølge Holmström skal alle informationsvariable, som overholder informations kriteriet og dermedindeholder relevant information omkring agentens actions dvs. relevant information der kan anvendes forat skabe en mere optimal risikodeling, medtages i den optimale kontrakt.Ved at undersøge en LEN model med flere informationsvariable i kontrakten, hvor agenten kun harindflydelse på den ene variabel, er det muligt at konkludere at informationsvariable, der er korreleret medagentens performance, skal bruges til at frasortere udefrakommende støj og dermed mindskerisikopræmien. Hvis det er muligt at finde et informationssystem, der er direkte korreleret medusikkerheden i agentens performance, er det muligt at frasortere al risiko, og forventningen tilvirksomhedens profit vil være det samme som under First Best solution. En kontrakt, der implementerer etinformationssystem med indirekte information for at aflønne agenten relativt i forhold til omverdenen, eren Relative Performance Evaluation kontrakt.Den teoretiske konklusion er, at alle informationsvariable der indeholder relevant information omkringlederens actions og dermed aktivt kan bruges til at reducere risikopræmien og skabe en pareto optimalforbedring, skal implementeres i den optimale kontrakt mellem virksomhed og en ansat leder. Selvfølgeliggælder resultatet kun, hvis de økonomiske benefits ved at implementere mere information er større endudgifterne ved at anskaffe og implementere informationen.22/76