The Relative Performance Evaluation Puzzle

KonklusionOpgavens formål var at undersøge, hvilke variable der teoretisk set bør indgå i en optimal kontrakt mellemprincipal og en ansat leder, samt i det omfang dette ikke synes at være tilfældet, at finde en teoretiskforklaring på, hvorfor Relative Performance Evaluation ikke er mere udbredt i praksis samt at analysere defaktorer, der har indflydelse på resultatet.Holmström (1979) beviser, at alle informationsvariable der overholder informationsprincippet skalmedtages i den optimale kontrakt mellem virksomhed og en ansat leder.Informationsprincippet siger, at enhver gratis informationsvariabel, der direkte eller indirekte indeholderviden om agentens action/effort, og dermed kan forbedre virksomhedens viden omkring agentens valg afaction/effort skal indgå i den optimale kontrakt mellem virksomhed og en ansat leder.Den optimale kontrakt, hvor alle informationsvariable der overholder informationsprincippet anvendes,optimerer risikodelingen mellem virksomhed og ansat leder, hvilket skaber en paretoforbedring.Desuden er det teoretisk muligt at bedømme hvilket af to ikke inkluderende informationssystemer, der ermest efficient, og dermed skal anvendes i den optimale kontrakt mellem virksomhed og en ansat leder vedat bruge Kims (1995) fremgangsmåde, der beskriver en metode til at rangere informationssystemer efteranden ordens stokastisk dominans.Det informationssystem, hvor de økonomiske fordele af systemet, medregnet omkostningerne vedanskaffelse og implementering, er størst, skal anvendes i den optimale kontrakt mellem virksomhedsejerneog en ansat leder.Det store problem ved den teoretisk definition af, at der ikke er en vejledning til, hvordan den optimalekontrakt skal se ud udover, at den skal indeholde alle informationsvariable, som overholderinformationsprincippet.Den videnskabelige litteratur har generelt antaget, at den optimale kontrakt kan beskrives lineært. Deempiriske artikler kan dokumentere, at der er en lille, men signifikant, lineær sammenhæng mellem relativeregnskabstal og CEO kompensation, og en lille og usignifikant lineær sammenhæng mellem relativemarkedstal og ledernes løn. Direkte test, af om resultaterne fra en LEN model med en Relative PerformanceEvaluation kontrakt kan observeres, afvises.Der er tre overordnede forklaringer på, hvorfor de empiriske test ikke stemmer med teorien.Den første forklaring, er at topledelsens strategiske overvejelser ændrer på effekterne af RelativePerformance Evaluation. Det er fordelagtigt for virksomhederne, at direktionerne samarbejder i branchenog derfor aflønnes ledelsen positivt i forhold til branchens samlede profit.Den anden forklaring er, at agentens selv handler i markedet for at forsikre sig imod usikkerhed uden for sinegen kontrol. Dermed implementerer agenten selv relativ aflønning, og virksomheden har ingen fordel af atindføre RPE.Den tredje forklaring er, at konjunkturbestemte kontrakter kan forklare The Relative PerformanceEvaluation Puzzle. Når outside option svinger med konjunkturerne i markedet, vil CEO skifte job ihøjkonjunktur, hvis kontakten ikke vokser med konjunkturerne.70/76