The Relative Performance Evaluation Puzzle

ække er ROA splittet op som i Antle & Smith hvor ROAer den usystematisk (virksomhedsbestemte) del afROA og ROA er den systematiske (branchebestemte) del af ROA.11De meget stærke resultater kan tyde på, at virksomhederne kompenserer positivt i forhold tilkonkurrenternes regnskabstal, hvilket underbygger, at den positive korrelation mellem egen ogkonkurrenternes profit pga. de strategiske valg har en signifikant indflydelse. Det er dog vigtigt at bemærke,at japanske virksomheder generelt samarbejder mere end vestlige virksomheder(Aoki 1998).Holmström (1979) beviser, at alle informationsvariable, der overholder informations kriteriet, skalimplementeres i den optimale kontrakt mellem virksomhedsejerne og en ansat leder for at skabe en mereoptimal risikodeling. Duopolmodellerne kommer ikke i konflikt med Holmströms resultat, da de ligesomHolmström bruger al information, der er tilgængeligt til at finde en mere optimal risikodeling.I LEN modellen bruges den ekstra information i en RPE kontrakt kun til at minimere risikopræmien,hvorimod den ekstra information i duopolmodellerne også bruges til at få agenten til at påtage sig mererisiko. Hermed finder duopolmodellerne en mere optimal risikodeling, hvor virksomheden betaler agentenen højere risikopræmie for at tage strategiske beslutninger, der maksimerer virksomhedens profit.11 Joh (1999) side 30744/76