The Relative Performance Evaluation Puzzle

Effekt af actionsKontrakten i den splittede model der beskriver agentens actions uden RPE er: 1k s bAgentens optimale action og valg findes ved at differentiere agentens CE:i i i i iCEi* bi1aiaicCEi Apj Qomk 2bpi0piAp *jQomkpi2Dette er agent isreaktionsfunktion, 'som viser hvordan han reagerer i forhold til, hvad han forventer pj er.Da spillet er symmetrisk vil reaktionsfunktionerne være symmetriske. Derfor kan prisfunktionernesammensættes.Ap * jQ omk *Api Qomkpi, pj 2b2b*ApiQomk2bpi A Qomka 2b2* i2 omk1p A Q 2 2* pi1 2 AQomk1 2 2** AQomkpi2Eftersom virksomhedsejerne handler rationelt, er det den pris, de forventer, agenten vælger. Indsættes defundne forventede værdier i principalens maksimeringsproblem, kan de optimale incentive vægte findesved hjælp af Lagrangefunktion:b*i1 21cAi1Den optimale grad af pay for performance incentive er den samme som findes i en simpel LEN model udenRPE kontrakt. Derfor har agentens strategiske valg ingen indflydelse på den optimale risikodeling ogrisikopræmien. I modellen var den optimale pris uafhængig af konkurrenterne. Hvis der indføres RPE ikontrakten vil forsvinder uafhængigheden, da topledelsens resultat bliver sammenlignet medkonkurrenternes resultat.35/76