Geschäftsbericht AHBR 2001 - Corealcredit Bank AG
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gesamtwirtschaftliche 12<br />
rahmenbedingungen<br />
Zinsstrukturkurve signalisiert<br />
Konjunkturoptimismus<br />
Insgesamt ist jedoch die Ausgangslage für<br />
eine Konjunkturerholung derzeit günstiger<br />
als vor Jahresfrist. Die Rohstoffpreise bewegen<br />
sich auf historisch tiefem Niveau,<br />
die rückläufige Inflationsrate stärkt die<br />
Kaufkraft und die Geld- und Fiskalpolitik ist<br />
weltweit expansiv ausgerichtet. Dabei geht<br />
die Annahme sicher nicht fehl, dass die US-<br />
Wirtschaft wiederum den Takt angibt und<br />
sich Euroland und damit auch die Bundesrepublik<br />
im Schlepptau der angelsächsischen<br />
Welt bewegen werden.<br />
Kapitalmarktperspektiven 2002 –<br />
US-Vorgaben bestimmen den Trend<br />
Über mangelnde Unterstützung durch die<br />
Notenbanken konnten sich Politik und<br />
Wirtschaft im vergangenen Jahr wahrlich<br />
nicht beklagen. Allein die US-Notenbank<br />
verbilligte in insgesamt 11 Zinsschritten die<br />
Fed Funds Rate von 6,5 auf 1,75 Prozent –<br />
den niedrigsten Stand seit 40 Jahren.<br />
6,5 Prozent<br />
6,0<br />
5,5<br />
5,0<br />
4,5<br />
4,0<br />
3,5<br />
3,0<br />
2,5<br />
2,0<br />
03.01.1997 03.01.1998<br />
Bundesanleihen, 2 Jahre<br />
Bundesanleihen, 5 Jahre<br />
Bundesanleihen, 10 Jahre<br />
Tendersatz<br />
Etwas zögerlicher reagierte die EZB mit<br />
einer Tenderreduzierung von 4,75 auf 3,25<br />
Prozent und die <strong>Bank</strong> of England folgte mit<br />
einer Anpassung der Baserate um 200<br />
Basispunkte von 6 auf 4 Prozent.<br />
Ursache für das ungewöhnliche Ausmaß<br />
und Tempo dieser expansiven Geldpolitik<br />
war zunächst der überraschend starke<br />
Konjunktureinbruch in den USA. Die vorübergehenden<br />
Hoffnungen auf eine Konjunkturstabilisierung<br />
im Sommer letzten<br />
Jahres fanden nach den Ereignissen des<br />
11. September ein jähes Ende. Die ungewissen<br />
Folgen der Terroranschläge lasteten<br />
allerdings nur wenige Wochen auf den<br />
Stimmungsindikatoren und den Kursen an<br />
den Aktienbörsen. Inzwischen mehren sich<br />
die Anzeichen für eine Stabilisierung der<br />
Wirtschaftsdaten. Damit scheint ein Ende<br />
dieses außergewöhnlichen Zinssenkungszyklus<br />
in greifbare Nähe zu rücken. An den<br />
internationalen Kapitalmärkten wächst<br />
03.01.1999 03.01.2000 03.01.<strong>2001</strong> 03.01.2002<br />
Quelle: Bundesbank
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