Geschäftsbericht 2008 - PB Versicherungen

PBV Lebensversicherung AG PB Lebensversicherung AG PB Versicherung AG PB Pensionsfonds AG
PrOGnOseBerichT der PB PensiOnsFOnds AG
WirTschAFTLiche rAhMenBedinGunGen
die zwischenzeitlich weltweit aufgelegten staatli-
chen Konjunkturprogramme und die Lockerung
der Geldpolitik dürften im Laufe des Jahres 2009
ihre Wirkungen entfalten: die konjunkturelle entwicklung
sollte den Tiefpunkt durchschreiten
und die Wachstumsraten zum Jahresende wieder
leicht positiv sein.
die im Vergleich zum Vorjahr niedrigeren rohstoffpreise
erhöhen den monetären spielraum der
privaten haushalte und stärken die reale Kaufkraft.
niedrige inflationsraten wirken ebenfalls
stützend auf die reale Kaufkraft. demgegenüber
steht ein Anstieg der Arbeitslosigkeit, der das
Konsumpotenzial insgesamt einschränken wird. in
den usA werden die privaten haushalte ihre Bilanzen
bereinigen. dazu ist eine erhöhung der sparquote
erforderlich, die den Konsum zusätzlich
dämpfen wird. in der eurozone ist die sparquote
hoch und könnte eher stützend auf den Konsum
wirken.
die Konjunkturprogramme werden durch eine
Ausweitung der haushaltsdefizite finanziert. dadurch
werden die privaten und staatlichen Ausgaben
langfristig eingeschränkt. die Verbraucherpreise
werden wegen der kollabierenden rohstoffpreise
weiter sinken. Zum Jahresende sind bei einer moderaten
konjunkturellen erholung und auslaufenden
Basiseffekten steigende inflationsraten möglich.
in diesem umfeld ist zu erwarten, dass die Zentralbanken
bis auf Weiteres die expansive Geldpolitik
fortsetzen und die Leitzinsen nicht erhöhen.
KAPiTALMärKTe
das erste halbjahr 2009 wird ganz im Zeichen
der globalen rezessionsängste stehen und die risikoprämien
bei Anleihen auf hohem niveau halten.
Trotz der deutlichen Kursverluste bei Anleihen
(insbesondere von Finanzinstituten) scheint
die hoffnung auf erträge aus positiven Wertaufholungen
für das erste halbjahr 2009 noch verfrüht.
steigende staatshaushaltsdefizite werden
überwiegend durch erhöhung der emissionsvolumina
gedeckt werden müssen. die risikoaversion
wird helfen, dieses wachsende Volumen risikoloser
Anleihen zunächst noch gut zu absorbieren,
wodurch renditen von staatsanleihen im ersten
halbjahr 2009 bis auf niveaus um die 2,5 % gedrückt
werden können (10-jährige us-staatsanleihen:
2,3 %). sollten sich bis dahin keine Anzeichen
für eine depression einstellen, erwartet die
PB Pensionsfonds AG wegen der dann ansteigenden
inflationserwartungen, des Abbaus der risikolosen
Positionen und einer möglichen konjunkturellen
erholung eine Gegenreaktion, die
10-jährige staatsanleihen auf ein niveau von über
3,5 % zum Jahresende 2009 anheben werden
(10-jährige us-staatsanleihen: 3,25 %).
die europäischen unternehmen werden von
der globalen rezession hart getroffen; dies gilt insbesondere
für die stark vom export abhängigen
deutschen unternehmen. in den Gewinnschätzungen
für die europäischen und deutschen unternehmen
ist das bisher nicht ausreichend reflektiert. die
PB Pensionsfonds AG geht davon aus, dass die
aktuellen Gewinnschätzungen für 2009 um weitere
10 bis 20 % nach unten revidiert werden müssen.
daher werden die Aktienmärkte zunächst
schwächer tendieren. Jedoch notieren mittlerweile
viele unternehmensaktien auf oder sogar unter
Buchwert. hierdurch wird das Kursniveau unterstützt
und sollte verhindern, dass die Kurse nachhaltig
die Tiefstände von 2008 unterschreiten
werden.
chAncen der PB PensiOnsFOnds AG
Wegen der umfangreichen staatlichen Förderung
– im Jahr 2009 sind Beiträge von bis zu
2.592 eur pro Jahr von der einkommensteuer und
gegebenenfalls auch von den sozialversicherungsbeiträgen
befreit – ist die betriebliche Altersversorgung
weiterhin erste Wahl für den Aufbau der
Altersvorsorge der Arbeitnehmerinnen und Arbeitnehmer
in deutschland.