El-BAHITH REVIEW Number 05 _ University Of Ouargla Algeria

More documents

Recommendations

Info

______________________________________________________ رأس المال المخاطر بديل مستحدث لتمويل ا لمؤسسات الصغيرة والمتوسطة في الجزائر - ص.ص.‏ 14-7 ) - - الحقوق المتولدة للمخاطرين عن المشاركة ‏(كالمشاركة في القرارات والتدخل في توجيه مسار المشروع ‏)؛ تطلب مبلغ مرتفعة ، في حالة نجاح المشروع لاسترداد حصص المخاطرين لكن ينبغي أن لا ننسى بطبيعة الحال ان ذلك ما يقيم ميزان العدالة ، حيث تعتبر هذه المبالغ مقابل اازفة التي قبلها المخاطرون وقت الإنشاء ، و التي كان من الممكن أن تعرضهم لفقدان كافة أموالهم التي شاركوا ا في المشروع ( . : 5- تجارب بعض الدول الرائدة في مجال رأس المال المخاطر:‏ ‎1‎‏-التجربة الأمريكية تتميز شركات رأسمال المخاطر بالتخصص في مجال الشركات الناشئة و تختار القطاعات التي تمتاز بفرص نمو مرتفعة كقطاع التكنولوجية و في دراسة شملت مؤسسة أمريكية تم تمويلها برأسمال المخاطر عمرها لا يتجاوز الأربعة سنوات و حوالي %80 منها تعمل في القطاع التكنولوجي مقارنة بعدد مماثل من المؤسسات الممولة ذاتيا و كانت النتائج كما هو مبين في الجدول الموالي : 500 : (02) مقارنة بين المشروعات الممولة برأسمال المخاطر و المشروعات الممولة ذاتيا في امريكا:‏ جدول رقم المشروعات الممولة ذاتيا المشروعات الممولة برأسمال المخاطر أوجه المقارنة خلق عمالة كفؤة(%)‏ العمالة المنشأة سنويا نفقات البحث و التطوير بالنسبة بالدولار للشخص الواحد معدل الاستثمارات السنوية معدل الإنتاجية السنوية د.‏ عبد الباسط وفاء مرجع سبق ذكره ص‎112‎ المصدر 8000 %9+ %5+ %59 + %25+ 16000 %35 + %12+ : (%) ( (%) (%) ) ( ) . و تتضح جليا من خلال الجدول تفوق المشاريع الممولة برأسمال المخاطر في كل أوجه المقارنة ما عدا توفير نفس النسبة من العمالة الكفؤة التجربة الفرنسية : اعتمادا على تقرير بنك فرنسا تم اختيار مجموعة من المؤسسات %38 منها تعمل في القطاع التكنولوجي كالالكترونيات و المعلوماتية و‎%30‎ منها فقط منشأة منذ سنة و الباقي منشأ منذ وتستخدم ما بين 499-100 أجير ، هذه اموعة الممولة برأسمال المخاطر و مجموعة أخرى غير ممولة به و كانت النتائج كما في الجدول الموالي : ،1980 1990 -2 جدول رقم أوجه المقارنة تطور رقم الأعمال : (03) (%) تطور حجم الصادرات تطور حجم الاستثمار تطور حجم العمالة تطور معدل الإيرادات المتوسطة (%) مقارنة بين المشروعات الممولة برأسمال المخاطر وغير الممولة به في فرنسا المشروعات الممولة برأسمال المخاطر المشروعات الغير ممولة برأسمال المخاطر %5,3+ %12 + %59- %3 - %4- %3,4- %3,5- %34 + %67,8+ %51,3+ %19,9 + %5,4 + (%) (%) (%) المصدر:‏ د.‏ عبد الباسط وفاء مرجع سبق ذكره ص‎116‎ : من الجدول يمكن أن نستنتج ان المشروعات الممولة برأسمال المخاطر تتفوق كثيرا عن نظيراا الممولة بطرق اخرى ، حيث تعدت 1500 شركة رأسمال مخاطر في فرنسا سنة‎1996‎ . المحور الثاني دراسة حالة شركة رأس المال المخاطر Sofinance الجزائر : يفتح أسلوب التمويل برأسمال المخاطر آفاقا واعدة للمؤسسات الصغيرة و المتوسطة في الجزائر حيث انه يعد بديلا هاما لأسلوب التمويل المصرفي الذي يعتمد على القروض،‏ حيث أن شركات رأسمال المخاطر تقوم بمشاركة صاحب 11
_______________________________________________________________________________________________________________________ مجلة الباحث / عدد 2007/<strong>05</strong> المشروع او المؤسسة دون ضمان العائد و لا المبلغ الأصلي،‏ وهذا النوع من التمويل يناسب المؤسسات الصغيرة والمتوسطة نظرا لانعدام الضمانات في هذه التقنية.‏ كما أن دراسة جدوى المشروع تكون أكثر دقة عندما يشترك فيها طرفان مختلفان يتوجب على كل منهما تحقيق الربح.‏ و الأساس الذي يقوم عليه هذا النوع من الشركات هو مبدأ المشاركة في الأرباح و الخسائر ، و هي تقنية لا تقوم على تقديم الأموال الأزمة بل تتعداها إلى تقديم المساعدة لإدارة الشركة بما يحقق استمرار المؤسسة و تطورها يرجع تأسيس شركات رأسمال المخاطر إلى المشاكل المالية التي واجهت المؤسسات الصغيرة و المتوسطة و يعود الاهتمام برأسمال المخاطر في الجزائر إلى النجاح الباهر الذي حققته في الولايات المتحدة الأمريكية و أوروبا ، حيث ترجع نشأا إلى اليوناني طاليس دومليه الذي أقام أول مشروع في التصنيع الزراعي استخرجت زيت الزيتون 12 " : " . " " أ-‏ شركات رأسمال المخاطر في الجزائر : بالرغم من أهمية تقنية التمويل عن طريق رأسمال المخاطر فان الاهتمام ذه التقنية في التمويل ما يزال ضئيلا حيث أن نشاط هذه الأخيرة يعتبر جد حديث و ضعيف الأمر الذي يحتم على البنوك الجزائرية تشجيع إقامة مؤسسات الوساطة المالية المتخصصة في هذه التقنية التي بقي عددها محدود جدا حيث يشمل شركتي و sofinance و بالنظر إلى مستوى نشاط هاتين الشركتين فيلاحظ اما لا تقدمان خدمات كبيرة للمشروعات لأما لا تتحليان بروح مخاطرة كافية وهو ما ينطبق على شركة Sofinanceالتي أخذناها كدراسة حالة.‏ : 2000 Finalep 1- شركة Sofinance نشأا ، هياكلها ووظائفها تم إنشاء شركة في أفريل عام بالشراكة مع مؤسسة مالية أجنبية على أساس شركة مالية برأس مال قدره 5 مليار دج ، من مهام هذه الشركة المساهمة في إنشاء المؤسسات الجديدة في إطار الاستثمار الأجنبي المباشر انطلقت في مباشرة نشاطها في التاسع من جانفي 2001 وهو التاريخ الذي حصلت قيه على الاعتماد من بنك الجزائر أما فيما يخص الإطار التنظيمي لهذه الشركة فيرتكز حول هيكلين أساسيين هما - هيكل الالتزامات و الهندسة المالية ، من مهامه تسيير طلبات التمويل و تطوير الهندسة المالية هيكل الإدارة العامة للمالية والمحاسبة:‏ مهامه التسيير والتنظيم العام،‏ تسيير الوسائل العامة،‏ المحاسبة و تسيير الخزينة.‏ تؤدي هذه الشركة مهامها ووظائفها دف تدعيم و إنعاش الاقتصاد الوطني و ذلك ببعث انطلاقة جديدة فيما يتعلق بتمويل المشروعات الصغيرة و المتوسطة و تتلخص فيما يلي : . . - - . 04 . Sofinance :(9) (8) - - ترقية و تطوير المؤسسات الصغيرة و المتوسطة من خلال المساهمة في رأسمالها امتلاك حصص في شركات محلية أو أجنبية باختلاف أماكن نشاطها - الإقبال على إشكال الاقتراض و التسليف بدون اعتبار للضمانات،‏ و ضمان كل عمليات القرض بالنسبة للغير.‏ حيازة كل الديون و الأوراق التجارية،‏ و المساهمة كوسيط في المعاملات الخاصة ا و بالأسهم و السندات ‏-ترقية الاعتماد على قرض الإيجار باتجاه المؤسسات الصغيرة و المتوسطة إضافة إلى الوظائف المذكورة و بموجب قرار الس الوطني لمساهمات الدولة المعتمد في أكتوبر تم تحديد النقطتين التاليتين:‏ تركيز نشاط الشركة على القطاع العام و توسيع تدخلاا في المهام فيما يتعلق بمساعدة المؤسسات في عملية الخوصصة وتسيير الموارد العامة التجارية غير المرصدة تركيز مهام الشركة على دعم و تأهيل و تطوير المؤسسات عن طريق إرشادها و مساندا في إعادة هيكلتها المالية والإستراتيجية(‏ التشخيص ، فتح رأس المال ، البحث عن الشراكة وتوفير كل فرص التمويل الملائمة مساهمة في رأس المال ، قروض متوسطة ، ضمان الكافلات و القرض الايجاري . . 2003 ) 20 . . : FINALEP ( ( • • ‎2‎‏-شركة تم إنشاؤها تحت شكل مؤسسة مالية في سنة ساهم في تأسيسها كل من:‏ القرض الشعبي و بنك التنمية المحلية و الوكالة الفرنسية للتنمية برأسمال قدره 732 مليون دينار جزائري,‏ كان الهدف من إنشائها مساعدة المؤسسات الصغيرة و المتوسطة و المصغرة الإنتاجية على تخطي مشكل التمويل ب-‏ تقييم نشاط شركات رأس مال المخاطر في الجزائر:‏ إن نشاط رأس مال المخاطر في الجزائر جد حديث وضعيف و محدود جدا،‏ حيث لا تتعدى نسبة مساهمة Sofinance في التمويل ‎35‎‏%من رأسمال الشركة كحد أقصى وهي نسبة ضعيفة إذا ما قورنت بنظيراا في الدول المتقدمة.‏ كذلك لا تغطي كل الأنشطة ، بل ينحصر مجال أعمالها في الصناعات التحويلية للمنتجات الغذائية و تخزين المنتجات الغذائية و مواد التغليف و صناعة الألبسة و تحويل الخشب واستغلال الثروات المنجمية و كل هذه الأنشطة لا تتطلب مخاطرة كبيرة.‏ وفيما يلي نقدم بعض الإحصائيات المالية الخاصة بنشاط شركة Sofinance. .( 10) 1991
Page 1 and 2: 05 2007 جملة الباحث REVUE
Page 4 and 5: مجلة الباحث - دورية
Page 6: 2007 - - العدد 05 مجلة م
Page 9 and 10: ___________________________________
Page 11: ___________________________________
Page 15 and 16: ___________________________________
Page 17 and 18: ___________________________________
Page 19 and 20: ___________________________________
Page 21 and 22: ___________________________________
Page 23 and 24: ___________________________________
Page 25 and 26: ___________________________________
Page 27 and 28: ___________________________________
Page 29 and 30: ___________________________________
Page 31 and 32: .IV _______________________________
Page 33 and 34: -2 ________________________________
Page 35 and 36: ___________________________________
Page 37 and 38: ص . ______________________________
Page 39 and 40: ___________________________________
Page 41 and 42: ___________________________________
Page 43 and 44: ___________________________________
Page 45 and 46: ___________________________________
Page 47 and 48: ___________________________________
Page 49 and 50: ___________________________________
Page 51 and 52: ___________________________________
Page 53 and 54: ___________________________________
Page 55 and 56: ___________________________________
Page 57 and 58: ___________________________________
Page 59 and 60: ___________________________________
Page 61 and 62: ___________________________________
Page 63 and 64:
___________________________________
Page 65 and 66:
___________________________________
Page 67 and 68:
___________________________________
Page 69 and 70:
مجلة الباحث - عدد ____
Page 71 and 72:
Page 73 and 74:
Page 75 and 76:
Page 77 and 78:
Page 79 and 80:
في"‏ مجلة الباحث - ع
Page 81 and 82:
93 83 2002 1990 2002 1990 6 1990 1
Page 83 and 84:
93 83 2002 1990 Cat = 45.11*t + 360
Page 85 and 86:
93 83 2002 1990 y = -0.5372*t 4 + 1
Page 87 and 88:
93 83 2002 1990 3 6 1 3،4،5 1،2
Page 89 and 90:
93 83 2002 1990 6 8 2 26/08/2003 ww
Page 91 and 92:
93 83 2002 1990 4 -44.0 -52.9 -90.0
Page 93 and 94:
Page 95 and 96:
Page 97 and 98:
Page 99 and 100:
Page 101 and 102:
Page 103 and 104:
___________________________________
Page 105 and 106:
___________________________________
Page 107 and 108:
___________________________________
Page 109 and 110:
___________________________________
Page 111 and 112:
___________________________________
Page 113 and 114:
___________________________________
Page 115 and 116:
___________________________________
Page 117 and 118:
Page 119 and 120:
ر‎6‎ مجلة الباحث -
Page 121 and 122:
Page 123 and 124:
Page 125 and 126:
Page 127 and 128:
Page 129 and 130:
Page 131 and 132:
Page 133 and 134:
Page 135 and 136:
Page 137 and 138:
Page 139 and 140:
Page 141 and 142:
___________________________________
Page 143 and 144:
___________________________________
Page 145 and 146:
___________________________________
Page 147 and 148:
___________________________________
Page 149 and 150:
___________________________________
Page 151 and 152:
___________________________________
Page 153 and 154:
___________________________________
Page 155 and 156:
___________________________________
Page 157 and 158:
___________________________________
Page 159 and 160:
___________________________________
Page 161 and 162:
___________________________________
Page 163 and 164:
___________________________________
Page 165 and 166:
___________________________________
Page 167 and 168:
Page 169 and 170:
Page 171 and 172:
Page 173 and 174:
Page 175 and 176:
_____________________________Les Im
Page 177 and 178:
_____________________________Les Im
Page 179:
_____________________________Les Im
show all

El-BAHITH REVIEW Number 05 _ University Of Ouargla Algeria

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?