PARVEST - BNP Paribas Investment Partners

PARVEST WORLD COMMODITIESWORLD COMMODITIESObiettivo d’investimentoIl comparto persegue la crescita del capitale in un’ottica di medio termine. L’obiettivo di questo fondo consiste nelsovraperformare il proprio benchmark, l’indice Dow Jones-UBS Commodity.Politica d’investimentoQuesto comparto può essere esposto a qualunque indice rappresentativo di commodity, combinando tutti i settori, cheottemperano alla Direttiva europea 2007/16/CEE.L’esposizione all’indice è ottenuta per il tramite di una metodologia di replica sintetica. A questo scopo, il comparto investe instrumenti derivati sugli indici in questione, su un mercato regolamentato oppure fuori borsa. Nello specifico, il comparto puòsottoscrivere contratti swap (ossia di scambio di un tasso di interesse variabile o fisso contro la performance degli indici).Gli swap di performance su indici forniscono una posizione esclusivamente lunga sulle commodity sottostanti e possono, tral’altro, combinarsi tramite posizioni lunghe/corte su indici, sotto-indici o panieri di indici su commodity sotto forma disovrapposizione all’esposizione esclusivamente lunga, al fine di offrire la sovraperformance attesa.Le fonti della performance provengono da fattori quali, a titolo meramente esemplificativo, decisioni di ponderazione degli attivinell’utilizzo delle suddette combinazioni di indici, sulla base di un’analisi dei fondamentali, quantitativa e del posizionamentodella scadenza, attraverso l’utilizzo di indici in cui sia possibile posticipare ulteriormente le scadenze del contratto futuresottostante rispetto ai mesi iniziali standard.Il comparto investe almeno 2/3 dei suoi attivi in obbligazioni o titoli assimilati, strumenti del mercato monetario, valori mobiliaricollegati agli indici su materie prime di ogni tipo, nonché in strumenti finanziari derivati su tali tipologie di attivi.La parte residua, ossia non oltre 1/3 dei suoi attivi, può essere investita in qualsiasi altro valore mobiliare, strumento delmercato monetario, strumento finanziario derivato o liquidità e, nel limite del 10% dei suoi attivi, in altri OICVM od OIC.Il comparto non detiene direttamente materie prime.Dettagli relativi alla leva dei nominali:a) La leva prevista è definita come la somma dei valori assoluti dei nominali dei derivati (senza accordi di compensazione o dicopertura) diviso per il NAV. L’indice di leva massimo (metodo nominale) potrebbe essere raggiunto durante l’esistenza delcomparto, considerando la sua strategia d’investimento:World Commodities Leva prevista Leva massimaTotale 1 10b) Il ricorso a strumenti derivati su indici della materie prime di qualsiasi natura si prefigge di essere costantemente pari alNAV. L’utilizzo della suddetta combinazione di indici/sotto indici può sembrare un effetto leva sintetico se si consideral’accumulazione nominale del sottostante, quando si valuta un metodo di calcolo che somma i valori assoluti di importinominali di swap. In pratica, i sottoscrittori del comparto dovrebbero comprendere che le posizioni long/short su indici sonofinalizzate all’ottenimento di una posizione di "sovrapposizione market neutral" oltre all’esposizione esclusivamente lungaprincipale, e non ad ampliare una leva direzionale.Tale esposizione viene aumentata o ridotta in base al tracking-error target del comparto, nel miglior interesse degliazionisti.c) Leva massima: si potrebbe ottenere una leva superiore a 1 attraverso strategie di arbitraggio (non direzionali), il cui rischiosupplementare rimanga basso per il comparto. In determinate circostanze, quando il comparto stipula uno swap diperformance su indici che assume una posizione long pari al quintuplo di un indice e una posizione short pari al quintuplo diun altro indice, la leva potrebbe essere pari a 10. Un ulteriore contributo al rischio potrebbe derivare inoltre da ExchangeTrade Commodities (ETC), negoziate per ottenere l’esposizione nei confronti di indici e strategie, e anche da ETC aventi lostesso effetto leva degli swap di performance.d) Gestione del rischio: come descritto dalla procedura di gestione del rischio, su questa strategia d’investimento vigila unbuon processo di gestione dei rischi, mediante il calcolo di un VaR giornaliero (99%; mensile) effettuato tramiteRiskMetrics, e coadiuvato da back test e stress test mensili.e) Avvertenza sul rischio di leva: in alcune circostanze, la leva può generare un’opportunità di rendimento più elevato e, diconseguenza, di maggior reddito ma può, allo stesso tempo, aumentare la volatilità del comparto e, quindi, il rischio diperdita del capitale.Profilo di rischioRischi specifici del comparto• Rischio di controparte• Rischio operativo e di custodia• Rischio legato agli strumenti derivati• Rischio legato ai mercati emergenti• Rischio legato a investimenti in alcuni paesiPARVEST - Prospetto - Libro II - GIUGNO 2013 392 / 399