à rsredovisning 2003 - Akademiska Hus

FINANSIERINGKoncernens finansieringAkademiska Hus finansieringsstrategi är att i kraft av vårfinansiella ställning uppnå låga finansieringskostnader medvälavvägda risker.FinansieringsstrategiKoncernen har idag ett domestikt företagscertifikatprogramoch ett MTN-program samt ett internationellt ECP- ochEMTN-program. Dessa möjliggör en diversifiering och enflexibilitet mellan olika finansieringskällor dels med avseendepå olika långivarkategorier dels geografisk spridning.Flexibiliteten gör det möjligt att tillmötesgå långivarnasönskemål gällande löptider och volymer, samtidigt som dettakräver en hög tillgänglighet hos organisationen. Genom sinastandardiserade avtal ger programmen möjlighet till en rationelloch kostnadseffektiv finansiering.Finansiella riskerAkademiska Hus är i egenskap av nettolåntagare exponeradför finansiella risker. Den risksyn koncernen arbetar utifrånfinns definierad i en av styrelsen fastlagd finanspolicy. Deolika riskerna och hur koncernen hanterar dessa beskrivsmer utförligt i not 22, 23 och 24.Räntekostnaden är den enskilt största kostnadsposten ifastigheterna. Styrelsen har därför valt att åsätta hanteringenav skuldportföljen ett speciellt riskmandat, uttryckt som ettintervall för räntebärande skulds genomsnittliga räntebindningstid,räntederivat inkluderade. Intervallet var vid årsskiftet2-4 år. I februari 2004 har räntebindningsintervallet ändratsoch är nu 1,5-3,5 år.Ur den totala skuldportföljen skiljs tre portföljer ut för attrenodla den portfölj som åsätts räntebindningsmandatet.Den första av dessa tre portföljer hänförs till konstruktionen ivissa hyreskontrakt. Förutom den sedvanliga inflationsuppräkningenav hyran, sker en justering med hänsyn till ränteutvecklingenmätt som statslåneräntan eller subventionsräntan.Denna typ av kontrakt kräver att ränterisken i hyreskontraktenbalanseras mot ränterisken i skuldportföljen. Dessakontrakt föranleder därför en separat hantering och ingårdärför inte i räntebindningsmandatet. Vid årsskiftet uppgickden delen av skuldportföljen till ca 1 800 Mkr.I den andra portföljen utanför räntebindningsmandatethanteras emitterade realränteobligationer. Dessa obligationerutgör en diversifiering i koncernens finansiering och innebäratt koncernen inte enbart är exponerad för förändringar inominella räntor. Nettoexponeringen i reala räntor uppgick vidårsskiftet till ca 700 Mkr.Koncernens utestående skuld varierar dessutom säsongsmässigteftersom hyresintäkterna på ca 1 350 Mkr (inklusivemoms) erhålls varje kvartal. För att undvika att denna variationpåverkar räntebindningen med samma periodicitet hanterasden del av skuldportföljen som motsvarar maximaltnästkommande kvartals hyra i en tredje separat portfölj somär exkluderad från räntebindningsmandatet.FinansieringsformerKoncernen är idag väletablerad på marknaden med kortfristigaoch långfristiga finansieringsprogram såväl domestikt sominternationellt. Akademiska Hus har sedan 1996 haft en långfristigAA-rating med stable outlook samt en kortfristig påA1+ / K1 från Standard & Poor’s. Standard & Poor’s motiveringär att ratingen återspeglar det statliga ägandet, svenskastatens starka engagemang i och prioritering av den högreutbildningssektorn, koncernens dominans på universitetsfastighetsmarknadensamt den stabila kundbasen. Samtidigtnoterar Standard & Poor’s att koncernen trots en hög skuldsättningsgraduppvisar ett tillfredsställande finansiellt resultat.Då året har präglats av ett relativt begränsat upplåningsbehovsamtidigt som de korta marknadsräntorna har gått nerhar ambitionen varit att framför allt utnyttja de korta finansieringsprogrammen.Av de korta programmen har det domestikacertifikatprogrammet dominerat och under året har ca3 800 Mkr emitterats.Under de långfristiga finansieringsprogrammen har totaltmotsvarande ca 1 100 Mkr emitterats. Även under det gångaåret har den schweiziska marknaden varit en attraktiv finansieringskällaför koncernen och ca 900 Mkr emitterades. Perårsskiftet härrörde nästan 80 procent av koncernens totalafinansiering från utlandet.Vid årsskiftet fanns beviljade bankfaciliteter på 4 200 Mkr,varav 2 700 obekräftade.TABELL 1Faciliteter och ratingRatingRam Utnyttjat nom. Standard2003-12-31 2003-12-31 & Poor'sBank 4 200 Mkr 510 Mkr –Syndikerad kredit 1 350 Mkr – –Företagscertifikat 4 000 Mkr 400 Mkr A1+/K1ECP* 600 MUSD 469 Mkr A1+MTN** 8 000 Mkr 2 187 Mkr AAEMTN*** 1 500 MUSD 11 204 Mkr AA/A1+* Euro Commercial Paper** Medium Term Note*** Euro Medium Term Note42