Download - Institut für Finanzmanagement - Universität Bern
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Bewertung und Selektion von Start-ups<br />
Begriffe und Besonderheiten der Frühphasenfinanzierung<br />
2.2.3 Vergleich zwischen Venture Capital-Gesellschaften und Business Angel<br />
Nachfolgende Tabelle liefert einen vergleichenden Überblick über die Gemeinsamkeiten und<br />
Unterschiede von Venture Capital-Gesellschaften und Business Angel.<br />
Tabelle 1: Venture Capital-Gesellschaften vs. Business Angel in Anlehnung an Bomholt (2006), S. 12<br />
Venture Capital-Gesellschaften<br />
Business Angel<br />
Finanzierungsvolumina Mindestens 500'000 CHF 10'000 bis 500'000 CHF<br />
Investmentmotivation<br />
Meist renditeorientiert<br />
Nicht nur renditeorientiert, starke<br />
“emotionale Komponente”<br />
Zugang <strong>für</strong> Unternehmer<br />
Geographischer Fokus<br />
Gründe <strong>für</strong> Investitionen<br />
Kommunikation der<br />
Beteiligungsbedingungen<br />
in einem Term Sheet<br />
Eigenständiges, meist sichtbares<br />
Auftreten im Markt, Grossteil der<br />
geprüften Beteiligungs-<br />
Möglichkeiten über das<br />
Kontaktnetzwerk des Venture<br />
Capitalists.<br />
Regional, national oder<br />
international.<br />
Fertig entwickeltes Produkt,<br />
Track Record, erfahrenes Team,<br />
nachhaltige Wettbewerbsvorteile.<br />
In Einzelfällen sehr schnell, aber<br />
in der Regel einige Wochen vom<br />
Erstkontakt bis zum konkreten<br />
Beteiligungsangebot.<br />
Bedingungen meist „fix“ und<br />
nicht verhandelbar.<br />
Bevorzugen Anonymität, meist<br />
Zugang über private<br />
Empfehlungen oder<br />
Vereinigungen von Angel<br />
Investoren.<br />
Meist regional, maximal 4<br />
Stunden Reiseweg vom Wohnort<br />
entfernt.<br />
Persönliche „Chemie“ mit dem<br />
Unternehmer, detaillierte<br />
Marktanalyse, nachhaltige<br />
Wettbewerbsvorteile.<br />
Vergleichsweise schnell<br />
(zwischen einem Tag und drei<br />
Wochen), teils sehr individuelle<br />
und verhandelbare<br />
Investmentbedingungen.<br />
Eigenkapitalanteil 20% oder mehr 10% bis 30%<br />
Unternehmensprüfung<br />
Verhältnismässig langsames und Verhältnismässig schnell und<br />
„methodisches“ Vorgehen.<br />
meist nicht umfassend.<br />
Finanzierungsprozess<br />
Einmalzahlung oder<br />
Einmalzahlung oder<br />
meilensteinbasiert.<br />
meilensteinbasiert.<br />
Umfassende Erfahrungen im<br />
Wachstumsmanagement,<br />
Operative Erfahrung,<br />
Langfristiger Nutzen<br />
verfügbares Kapital, Netzwerk gemeinsames Verständnis des<br />
Dritter <strong>für</strong><br />
Unternehmens, spezifisches<br />
zusätzliche Finanzmittel, Exit-<br />
technisches Wissen.<br />
Erfahrung.<br />
Reaktion bei schlechter<br />
Unternehmensentwicklung<br />
Intensive Kommunikation<br />
zwischen VC und Unternehmer,<br />
Coaching, neue<br />
Finanzierungsrunden, Austausch<br />
des Managements.<br />
Gemeinsame Problemlösung.<br />
Zeit bis zum Exit 2 bis 5 Jahre 2 bis 7 Jahre<br />
2.3 Start-up-Branchen<br />
Ein Hightech-Start-up zeichnet sich dadurch aus, dass der Kapitalbedarf und gleichzeitig auch<br />
das Potenzial <strong>für</strong> zukünftige Gewinne sehr hoch sind. In der Folge werden vier typische<br />
Sektoren von Hightech-Start-ups vorgestellt:<br />
Lukas André 11
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