Download - Institut für Finanzmanagement - Universität Bern

Bewertung und Selektion von Start-ups
Auswertung
überrascht deshalb nicht, dass die Erfahrung bei den Venture Capitalisten gemessen an der
Anzahl Deals und aktuelle Grösse des Portfolios wesentlich höher ist als bei den Business
Angel. Aufgrund der grossen Streuung werden die Ergebnisse nicht in einem Histogramm,
sondern als Box-Plots dargestellt (siehe Abbildung 13). Zudem werden auch nicht die
Mittelwerte sondern die Mediane angegeben.
VC
BA
CALC_VC
nein ja
0
25
50
75
Anzahl Deals
100
125
VC
BA
CALC_VC
nein ja
0
20
40
60
Anzahl Ventures im Portfolio
o: Ausreisser (> 1.5 Interquartilsabstände)
*: Extremwert (> 3 Interquartilsabstände)
80
100
Abbildung 13: Anzahl der getätigten Deals und Grösse des Portfolios
Während Business Angel im Schnitt (Median) bereits an 10 Deals beteiligt waren, sind dies
deren 15 Deals bei den Venture Capitalisten. Noch grösser ist der Unterschied im Portfolio.
Das durchschnittliche aktuelle Portfolio (Median) bei einem Business Angel umfasst 7
Investments, jenes von Venture Capital-Gesellschaften 21.5 Investments.
Analog zur Angabe des Medians wurde auch ein parameterfreier Test durchgeführt, um
zu überprüfen, ob die Differenz signifikant ist. Der Mann-Whitney-U-Test überprüft, ob zwei
unabhängige Verteilungen zu derselben Grundgesamtheit gehören (Nullhypothese). Während
im Fall der Anzahl Deals diese Nullhypothese mit einem p-Wert von 0.12 selbst auf dem
10%-Niveau knapp nicht verworfen und damit statistisch kein Unterschied zwischen Business
Angel und Venture Capitalisten nachgewiesen werden kann, ist die Differenz bei der Anzahl
Ventures im Portfolio äusserst signifikant (p-Wert kleiner 0.01).
Während die Angabe der beteiligten Deals auf einen einzelnen Mitarbeiter und damit den
Studienteilnehmer bezogen ist, betrifft die Angabe über die Grösse des Portfolios die ganze
Lukas André 35