recuperar terreno

ierno Corporativo no es una panacea, no
soluciona todo. Si una empresa quiere ir
por el mal camino, puede instrumentar
un montón de cuestiones de Gobierno
Corporativo, pero hacerlas “de papel”,
sin implementarlas de verdad. Aún así, la
existencia de prácticas de Gobierno Corporativo
es importante. Por ejemplo, a
veces el directorio debe asegurar la existencia
y cumplimiento de un Código de
Ética, que los hace (a los directores) más
responsables legalmente. Si un director
firmó un código de que debía asegurar
ciertos controles, cumplimientos que no
se verificaron, entonces empiezan a cargársele
responsabilidades legales y el tema
gana fuerza. Los incentivos no son solo de
tenor negativo, yo destaco por ejemplo un
estudio del “Círculo de Empresas”, (grupo
de empresas latinoamericanas que colaboran
en el desarrollo de mejores prácticas
de gobierno corporativo) muestra
que ante el anuncio de “buenas prácticas”
corporativas, el mercado reaccionó inmediatamente
subiendo en promedio el 8 %
el precio de sus acciones.
- Ese estudio identifica las “mejores
prácticas” de Gobierno Corporativo
en 6 secciones: 1) Desempeño del directorio
y relación con la gerencia ejecutiva,
2) Derechos más sólidos para
los accionistas y mantenimiento del
alineamiento; 3) Mejoramiento del
entorno de control, 4) Transparencia
y divulgación de la información; 5)
Sostenibilidad del negocio; y 6) Mejores
resultados operativos. ¿En cuáles
estamos mejor o peor en la Argentina?
- En ninguna de esas áreas se pueden lograr
resultados sostenibles si no hay un
buen Directorio y una Gerencia que tenga
en mente cuestiones como estrategia,
sostenibilidad, control, cumplimiento. Es
función del directorio asegurar que haya
asambleas, control, divulgación de información
transparente y que el accionar de
la empresa sea sustentable. No solo en la
Argentina, sino en toda América Latina
hay todavía una falta de comprensión de
la importancia de buen directorio como
herramienta del buen Gobierno Corporativo.
Falta deshacerse de los directores
de papel e integrar directorios que junten
distintas capacidades y conocimientos,
buscar directores independientes y objetivos,
sin relación con los accionistas, ni con
la gerencia, que no sea un ex accionista o
un proveedor. A veces también pasa que
“Cuando un inversor
institucional se interesa
en una empresa, en
su due diligence exige la
adecuación a prácticas
de gobierno corporativo,
porque es su manera
de asegurar que sus
derechos como accionista
minoritario serán
respetados”.
alguien cumple todos esos puntos, pero es
el mejor amigo del presidente. En la composición
del directorio hay que pensar en
lo que más beneficiará a la empresa.
- ¿Qué métrica existe en la Argentina
o en la región para evaluar los resultados
de Gobierno Corporativo?
- Todavía no existe una única métrica que
permita hacerlo, pero dependiendo del
tipo de empresa hay situaciones que pueden
demostrar cierto éxito. En las empresas
familiares el resultado exitoso es que la
empresa siga existiendo. Que no se peleen,
que no entren inversores indeseables, etcétera.
En las listadas en Bolsa el valor de
la acción es una métrica a considerar, pero
hay que entender también que este es un
ámbito donde varias prácticas se llevan a
cabo sólo por la existencia de regulaciones
exigentes en la materia. Si tenés buenas
prácticas es un hecho que los inversores
te ven con buenos ojos. El costo del capital
se hace más barato (no solo para invertir
en una empresa, sino también para
salir), el mercado reconoce tu reputación.
El caso más difícil de medir son las empresas
cerradas. Si la Junta Directiva por
primera vez establece una estrategia y a la
empresa le va bien es difícil saber si es porque
anduvo bien la economía, el sector,
el negocio, o porque la estrategia sirvió.
Lo importante es que hay un ejercicio de
reconocimiento de riesgos, formas de mitigarlos,
de estrategia, de control. Puede
que todavía el mercado no sepa como valorarlo,
pero sé de dueños que duermen
más tranquilos porque tienen una Junta
Directiva que piensa en estos temas. Lo
importante es encontrar el incentivo justo,
interno o externo, para cada empresa.
Sergio Serrichio
96 • mayo-junio de 2015