enfoques y modelos. Capítulo 6 - Pontificia universidad ...

Félix Jiménez / Crecimiento Económico: Enfoques y Modelosla Demanda Agregada no será contrarrestada por el incremento de los márgenes deganancia y la participación de los beneficios, pues la respuesta de la inversión es débil.Por lo tanto, la Demanda Agregada se reduce con la caída en los salarios reales. De estemodo se explica la relación inversa entre la utilización de la capacidad productiva ( z ) yla participación de los beneficios ( h ). Este es un ejemplo de una economía en la que secumple la teoría del subconsumo. En esta economía, el incremento del salario genera laexpansión de la demanda y de la actividad económica. Se trata de un caso de expansiónde la demanda dirigida por los salarios (wage-led expansion). Este régimen, conocido eninglés como stagnationist regime (Bhaduri y Marglin 1990: 381) se representa en elGráfico 6.15.El stagnationist regime (es decir, una curva IS con pendiente negativa), ocurre cuandouna más baja participación de los beneficios es asociada con un más alto nivel deutilización de la capacidad productiva, y, por lo tanto, con un nivel de actividad másalto. Esto significa que el impacto negativo de una participación de los beneficios másbaja es más que compensado por el impacto positivo de un aumento en el consumo (unmenor nivel de ahorro) sobre la demanda, y el impacto positivo de una mayorutilización de la capacidad sobre la inversión. La depresión de la demanda y elcrecimiento es tal que un incremento de la participación de los salarios tiene un impactoneto positivo sobre la demanda y el producto. El crecimiento dirigido por los salarios esposible solo en un stagnationist regime.Por el contrario, si la inversión es más sensible que los ahorros a los cambios en losmárgenes de ganancia y la participación de los beneficios (es decir, si I h sz ), lapendiente de la curva IS será positiva. De este modo, la reducción en el consumo debidoa una caída del salario real será sobrepasada por el incremento en la inversiónconsecuencia del incremento de los márgenes de ganancia y la participación de losbeneficios. Por lo tanto, la Demanda Agregada aumenta cuando se reducen los salariosreales. En este caso la economía está dirigida por los beneficios (profit-led expansion) yno se cumple la teoría del subconsumo. Este régimen es conocido como unexhilarationist regime (véase Gráfico 6.15).El exhilarationist regime (curva IS con pendiente positiva), ocurre cuando unaparticipación más baja de los beneficios reduce la inversión y, por tanto, la demanda, deforma tal que más que compensa el impacto positivo de una más alta participación delos salarios sobre el consumo y la demanda. En este régimen solo una elevación de laparticipación de los salarios incrementará la utilización de la capacidad. El aumento delos salarios reduce la participación de los beneficios y la utilización de la capacidadporque los capitalistas responden con una contracción de sus inversiones.Al interior de cada régimen, ya sea en una economía dirigida por los salarios o por losbeneficios, la relación entre los capitalistas y trabajadores puede ser de cooperación ono. Una relación de cooperación es aquella en la que ambas clases pueden versebeneficiadas. En el caso de la economía dirigida por los salarios, un incremento en lossalarios reales beneficia a los trabajadores, pero puede también beneficiar a loscapitalistas, a pesar de la reducción en los beneficios que el aumento en los salariosimplica. Los capitalistas serán beneficiados si el descenso en la participación de losbeneficios en el producto (la reducción de h ) implica una mayor utilización de lacapacidad productiva (un incremento de z ). Es decir, si bien el margen de ganancia porunidad vendida se reduce, las mayores ventas producto de la expansión del consumo115