enfoques y modelos. Capítulo 6 - Pontificia universidad ...

(10) gCapítulo 6: Teoría del Crecimiento Dirigido por la Demanda g g g ( g g g ) g(1 g g B CF P,X P,M PdPfE PdPfE Yf, X Y)( )fYY, MSe puede analizar cada componente de esta tasa de crecimiento:CFPdEfecto volumen de los cambios en los preciosrelativos.Efecto términos de intercambio puro sobre elcrecimiento del ingreso real.Efecto de los cambios exógenos en el ingreso delexterior. Este término mide el efecto de la tasa decrecimiento ponderada de las exportaciones.Efecto del crecimiento de los flujos de capitalesreales que financian el crecimiento que sobrepasael nivel determinado por la tasa de crecimientoconsistente con el equilibrio de la CuentaCorriente. Este término mide el efecto de la tasa decrecimiento ponderada de los flujos de capital delexterior. g g g P,X( gPdP,M gPdY , MPfY , MYf, XY , MCFY , MEPf g )gYf(1 ) g gPdELa ecuación (10) indica que una tasa de crecimiento consistentemente superior a la quecorrespondería a la Cuenta Corriente en equilibrio, implica la presencia de una tasa decrecimiento constante (o creciente) de los flujos de capital extranjero. Por lo tanto, enuna economía pequeña y abierta, el crecimiento de la economía está determinado por lademanda internacional, la evolución de los términos de intercambio y los flujos decapitales. Según la ecuación (10), la tasa de crecimiento que equilibra la Balanza dePagos aumenta si mejoran los términos de intercambio y si crece la demanda mundialpor los productos locales.Si asumimos que los términos de intercambio permanecen constantes( gP gP gE 0), la tasa de crecimiento limitada por la Balanza de Pagos, bajo losdfsupuestos de una Cuenta Corriente deficitaria, sería:(11) gB(CF )Y Yf, Xg(1 ) g g YfY , MCFPdAl igual que en el caso anterior, el primer término mide el efecto de la tasa decrecimiento ponderada de las exportaciones y el segundo mide el efecto de la tasa decrecimiento ponderada de los flujos de capital del exterior. Tanto la ecuación (10) comola ecuación (11) evidencian la restricción que representa la Cuenta Corriente alcrecimiento económico. En otras palabras, la economía no puede crecer por encima dela tasa de crecimiento consistente con el equilibrio en la Cuenta Corriente a menos que36