Jaarverslag 2011 met daarin het geconsolideerde - Tessenderlo ...

Schatting van de reële waarde
• Afgeleide financiële instrumenten
De reële waarde van een afgeleid financieel instrument is het bedrag waartegen een actief kan worden
verhandeld of een verplichting kan worden afgewikkeld, tussen goed geïnformeerde en tot een transactie
bereid zijnde partijen volgens een zakelijke objectieve grondslag (“arm’s length” principe).
De reële waarde van valuta termijncontracten wordt berekend als de verdisconteerde waarde van het verschil
tussen de contractwaarde en de huidige termijnkoers.
De reële waarde van deze instrumenten geeft in het algemeen de geschatte bedragen weer die de groep zou
ontvangen bij het afsluiten van voordelige contracten of de geschatte bedragen die de groep zou moeten
betalen om onvoordelige contracten te verbreken op balansdatum, hierbij rekening houdend met huidige
niet-gerealiseerde winsten of verliezen op lopende contracten.
De volgende tabel geeft de reële waarde weer van alle uitstaande afgeleide financiële instrumenten op
jaareinde :
2011 2010
(miljoen EUR)
Contractueel
bedrag
Reële
waarde
Contractueel
bedrag
Reële
waarde
Valutaswaps 106,8 -1,5 47,7 0,5
Cross currency interestswaps 127,8 -5,7 127,8 -0,8
Valuta opties - - 14,2 0,2
Termijncontracten voor rentevoeten - - 80,0 -0,2
Interestswaps 0,0 0,0 - -
Termijncontracten voor elektriciteit 38,8 -3,1 - -
Emissierechten -0,1 -0,1 - -
Totaal 273,3 -10,4 269,7 -0,3
Het contractuele bedrag geeft het volume weer van de op balansdatum uitstaande afgeleide producten en
vertegenwoordigen als dusdanig geenszins het risico van de groep afkomstig van dergelijke transacties.
De reële waarde van de afgeleide financiële instrumenten per 31 december 2011 bedroeg -10,4 miljoen EUR
en omvat voornamelijk de volgende financiële instrumenten :
• De groep beheert een portefeuille van termijncontracten voor elektriciteit, die in het verleden niet aan
reële waarde werden gewaardeerd in overeenstemming met de vrijstelling voor eigen gebruik (“own
use exemption”). Als gevolg van de verkoop van de Pvc/Chloor-alkali activiteiten, werd deze portefeuille
gewaardeerd aan reële waarde en bedroeg -3,1 miljoen EUR per 31 december 2011 (toelichting 7 – Nietrecurrente
opbrengsten/(kosten)). De groep heeft de verplichting om 701 760 Mwh elektriciteit aan te kopen
in de periode 2012-2014 voor een bedrag van 38,8 miljoen EUR.
• Verscheidene EUR/USD en EUR/GBP cross currency interestswaps werden aangegaan teneinde het
wisselkoersrisico in te dekken op de intragroepsleningen aangegaan tussen entiteiten van de groep met
een verschillende functionele munt. De nominale bedragen van deze transacties bedragen 52,0 miljoen GBP
en 95,0 miljoen USD (hoofdsom van de intragroepsleningen) en vervallen in oktober 2015 (vervaldag van
de leningen). De groep ontvangt een vaste interest in EUR en betaalt een vaste interest in USD en GBP
(gecompenseerd door de interest ontvangen op de intragroepsleningen). De reële waarde van deze
instrumenten bedraagt -5,7 miljoen EUR op 31 december 2011 (2010 : -0,8 miljoen EUR). Overeenkomstig
IAS 39 werden deze afgeleide financiële instrumenten beschouwd als een indekking van kasstromen.
Het risico dat ingedekt wordt, bestaat uit de variabiliteit van de hoofdsom van de intragroepsleningen
vanwege de fluctuatie van de EUR/USD en EUR/GBP wisselkoersen ; de afgedekte positie bestaat uit de
intragroepslening in USD en GBP. Het effectieve gedeelte van de verandering in reële waarde is opgenomen
in de kasstroom indekkingsreserve in het eigen vermogen, terwijl het niet-effectieve gedeelte rechtstreeks in
de winst- en verliesrekening is opgenomen.
p166 Tessenderlo Group Financieel jaarverslag 2011