Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujęciu ...

Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujęciu międzysektorowymRysunek 79. Wartość obrotu rozliczonego na rynku wtórnym (mld zł)w latach 1997–2010W latach 2000–2007 odnotowano systematyczny wzrost wartości obrotu na rynku wtórnym. W latach 2008i 2009 nastąpił jednak spadek, a w roku 2010 znaczne odbicie.Źródło: Opracowanie własne na podstawie danych KDPW4.3 Centralni partnerzy 82 i repozytoria transakcji 83 jako elementrynku pozagiełdowych instrumentów pochodnychKryzys na rynkach finansowych ostatnich lat i zachwianie płynności największychinstytucji finansowych na świecie uwypukliły zagrożenie, jakie instrumentypochodne, w szczególności Credit Default Swaps (CDS), stanowią dla utrzymaniastabilności systemu finansowego. Ujawniony został skomplikowany mechanizmtworzenia sieci wzajemnych zależności, który w bezpośrednim następstwiedoprowadził do problemów z wypłacalnością szeregu instytucji finansowych.Kryzys pokazał główne słabości tego rynku, takie jak: (1) wrażliwość na ryzykokontrahenta, (2) brak transparentności w zakresie powiązań i ryzyka rynkowego,(3) trudność w zrozumieniu charakteru i poziomu ryzyka instrumentów, (4) słabośćprocedur zarządzania ryzykiem na poziomie mikro, (5) złożona sieć wzajemnychzależności oraz wpływ, jaki wywierają operacje o dużej wartości na całe otoczenierynkowe. Powyższe właściwości rynku pozagiełdowych instrumentów po-Kryzys finansowyostatnich latzwrócił uwagęna zagrożeniazwiązane z rynkieminstrumentówpochodnych82Partner centralny (CCP) oznacza, zgodnie art. 2 pkt 1 wniosku w przedmiocie RozporządzeniaParlamentu Europejskiego i Rady w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotupoza rynkiem regulowanym, partnerów centralnych i repozytoriów transakcji, podmiot, któryw sensie prawnym działa pomiędzy stronami kontraktów będących w obrocie na jednym rynkufinansowym lub większej ich liczbie, stając się nabywcą dla każdego sprzedawcy i sprzedawcą dlakażdego nabywcy, i który jest odpowiedzialny za prowadzenie systemu rozliczeniowego.83Repozytorium transakcji oznacza, zgodnie z art. 2 pkt 2 wniosku w przedmiocie RozporządzeniaParlamentu Europejskiego i Rady w sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotupoza rynkiem regulowanym, partnerów centralnych i repozytoriów transakcji, podmiot zajmującysię gromadzeniem i przechowywaniem na szczeblu centralnym danych dotyczących instrumentówpochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym.Komisja Nadzoru Finansowego109