Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujÄciu ...

More documents

Recommendations

Info

Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujęciu międzysektorowymskierowanych do tych sektorów. Jednak w strefie euro sektor MFI odgrywa znaczniebardziej aktywną rolę na rynkach udziałowych i dłużnych papierów wartościowych 12 .Sektor pozostałych instytucji pośrednictwa finansowego jest znaczniej bardziej rozwiniętyw strefie euro niż w Polsce. W szczególności jego znaczenie w zakresie udzielaniapożyczek innym sektorom jest relatywnie większe w strefie euro niż w Polsce. W obuprzypadkach znaczące udziały w pasywach tego sektora stanowią tytuły uczestnictwaw funduszach wspólnego inwestowania. W strefie euro występuje natomiast większaaktywność sektora na rynku dłużnych papierów wartościowych niż w Polsce.Znacznie bardziejrozwinięty jestrównież sektorpozostałychinstytucjifinansowychW aktywach przedsiębiorstw niefinansowych strefy euro występuje więcej papierówwartościowych emitowanych przez inne podmioty nie należące do sektorarządowego. Po czwarte, w strefie euro nastąpił znaczący rozwój podmiotów specjalnegoprzeznaczenia (SPV – special purpose vehicle) do celów sekurytyzacjioraz innych pozabilansowych struktur.2.4 Mapa powiązań międzysektorowych w PolsceChociaż rachunki finansowe tworzą zamknięty system powiązań (co oznacza, żekażde z aktywów jednego sektora ma swój odpowiednik po stronie zobowiązańinnego sektora), nie dostarczają one szczegółowej informacji na temat „kto pożycza/jestwinien komu” w odniesieniu do konkretnego instrumentu. Informacje teuzupełnia się poprzez szacowanie bilateralnych relacji między sektorami. Dysponującdanymi statystycznymi z rachunków finansowych (nieskonsolidowanych)na temat zagregowanej wartości aktywów (zobowiązań) poszczególnych sektorówdla każdego instrumentu finansowego można przyporządkować alokacjętych zagregowanych aktywów do pasywów zarówno w obrębie danego sektora,jak i danego sektora względem innych sektorów za pomocą metody maksymalnejentropii (szczegółowy opis metody zamieszczono w aneksie).Analiza rachunkówfinansowychumożliwiaszacunek powiązańpomiędzysektoramigospodarkiZ punktu widzenia oceny siły powiązań międzysektorowych istotne jest przeprowadzeniewpierw analizy skali ekspozycji brutto zdefiniowanej jako suma wielkości aktywówi pasywów występujących w bilateralnych relacjach między sektorami. W dalszejczęści zaprezentowano oszacowane za pomocą metody maksymalnej entropiiekspozycje bilansowe brutto (sumy aktywów i zobowiązań finansowych) międzysektorami gospodarki polskiej w podziale na poszczególne kategorie instrumentówfinansowych. Wielkość punktów węzłowych określa skalę ekspozycji wewnątrz sektora,natomiast grubość linii łączącej poszczególne sektory wyznacza siłę powiązańmiędzysektorowych. Analizy porównawczej dokonano na danych za IV kw. 2003 r.i IV kw. 2010 r.2.4.1 Gotówka i depozytyW kategorii gotówka i depozyty (CURR) systematycznie rosła ekspozycjabrutto sektora bankowego w wyniku powiększania portfela depozytów lokowa-12O. Castrén, I.K. Kavonius, Balance Sheet Interlinkages and Macro-Financial Risk Analysis in theEuro Area, European Central bank, op.cit.Głównym źródłemrosnącychdepozytów w MFIpozostawał HH.W dalszejkolejności bazędepozytowąpowiększały NFC,a w mniejszymstopniu ROW i GOVKomisja Nadzoru Finansowego25
Materiały i opracowania Urzędu Komisji Nadzoru Finansowegonych w bankach przez gospodarstwa domowe i przedsiębiorstwa niefinansowe,a w mniejszym stopniu również przez zagranicę i sektor publiczny. Głównymźródłem dopływu depozytów do sektora bankowego pozostawał sektor gospodarstwdomowych (Rysunek 15), który dostarczał prawie połowę zagregowanejwartości bazy depozytowej. Wysokość wszystkich aktywów finansowych w tejkategorii lokowanych przez MFI na rynku międzybankowym wzrosła na koniecIV kw. 2010 r. natomiast tylko o jedną trzecią w stosunku do wielkości notowanejna koniec IV kw. 2003 r. (patrz sekcje 3.1.2 i 3.1.4).Rysunek 15. Międzysektorowe powiązania w kategorii gotówka i depozyty (CURR)Źródło: Oszacowania własne MME na podstawie bilateralnych ekspozycji wielkości aktywów finansowych brutto2.4.2 Dłużne papiery wartościoweKategoria DEBTto główniepapiery skarboweemitowane przezGOVKategoria dłużnych papierów wartościowych (DEBT), do której zalicza sięm.in. bony skarbowe, obligacje skarbowe, obligacje emitowane przez podmiotyinne niż Skarb Państwa (np. przedsiębiorstwa niefinansowe, banki, gminy) czylisty zastawne, jest zdominowana w krajowym systemie finansowym przez papieryskarbowe.Rysunek 16. Międzysektorowe powiązania w kategorii dłużne papiery wartościowe (DEBT)Źródło: Oszacowania własne MME na podstawie bilateralnych ekspozycji wielkości aktywów finansowych brutto26
Page 2 and 3: RAPORT O FUNKCJONOWANIUPOLSKIEGO RY
Page 4: SPIS TREŚCISYNTEZA ...............
Page 9 and 10: Materiały i opracowania Urzędu Ko
Page 25: Materiały i opracowania Urzędu Ko
Page 77 and 78:
Materiały i opracowania Urzędu Ko
Page 79 and 80:
Page 81 and 82:
Page 83 and 84:
Page 85 and 86:
Page 87 and 88:
Page 89 and 90:
Page 91 and 92:
Page 93 and 94:
Page 95 and 96:
Page 97 and 98:
Page 99 and 100:
Page 101 and 102:
Page 103 and 104:
Page 105 and 106:
Page 107 and 108:
Page 109 and 110:
Page 111 and 112:
Page 113 and 114:
Page 115 and 116:
Page 117 and 118:
Page 120 and 121:
Raport o funkcjonowaniu polskiego r
Page 122 and 123:
Page 124:
Page 127 and 128:
Page 130 and 131:
Page 132 and 133:
Page 134 and 135:
Page 136 and 137:
show all

Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujÄciu ...

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?

Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujÄciu ...