Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujęciu ...

Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujęciu międzysektorowym2.5 PodsumowanieAnaliza bilateralnych ekspozycji brutto prowadzi do wniosku, że w badanymokresie rosło znaczenie sektora MFI w gospodarce polskiej (łącznie sieć powiązańdla gospodarki polskiej prezentuje Rysunek 23). Wzrost jego roli nie ograniczałsię tylko do klasycznego pośrednictwa finansowego polegającego na realokacjiśrodków finansowych pomiędzy przedsiębiorstwami finansowymi i gospodarstwamidomowymi, lecz również wynikał z powiązań z sektorem publicznymw zakresie transakcji papierami skarbowymi.Rola sektoraMFI w polskiejgospodarce rośnieW następstwie postępujących procesów globalizacyjnych, jak również procesuintegracji w ramach UE, wzrasta znaczenie sektora zagranicznego w polskimsystemie przepływów finansowych. Aktywność tego sektora była dotychczaszwiązana głównie z rosnącymi powiązaniami z sektorem przedsiębiorstw niefinansowychi monetarnych instytucji finansowych, a także bezpośrednio z sektorempublicznym. Rośnie zarówno bezpośrednia ekspozycja brutto zagranicyna sektory przedsiębiorstw niefinansowych czy sektor publiczny jak i pośredniazależność krajowych sektorów od zagranicy wynikająca ze zwiększenia podażykapitału za pośrednictwem sektora MFI. Należy podkreślić wyższą aktywnośćtego sektora na polskim rynku kapitałowym w porównaniu do sektorów krajowych.WzrostzaangażowaniaROW jest widocznyrównież na rynkukapitałowymRysunek 23. Gospodarka Polski ogółem – powiązania międzysektoroweŹródło: Oszacowania własne MME na podstawie bilateralnych ekspozycji wielkości aktywów finansowych bruttoWarto podkreślić zarówno stosunkowo słabe więzi w obrębie polskiego sektorafinansowego sensu stricto, tj. między MFI, OFI i INS, jak i relatywnie niedużeznaczenie OFI i INS w stosunku do MFI w polskim systemie finansowym.Z jednej strony, stosunkowo słabo rozwinięte zależności międzysektorowe mogłypowstrzymywać rozprzestrzenianie się negatywnych szoków wynikającychz problemów płynnościowych polskiego systemu finansowego wywołanych światowymkryzysem finansowym. Z drugiej jednak strony mogą one być przeszkodądla sprawowania efektywnego pośrednictwa finansowego w polskiej gospodarcepoprzez szczupły dostęp do alternatywnych źródeł finansowania długoterminowego(np. listów zastawnych) i generalnie słabiej rozwinięty rynek nieskarbo-Polski systemfinansowycharakteryzuje sięwzględnie słabymipowiązaniamimiędzy MFI, OFIi INSKomisja Nadzoru Finansowego33