Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujęciu ...

Materiały i opracowania Urzędu Komisji Nadzoru Finansowegodzeniu obowiązku korzystania z instytucji partnerów centralnych, (2) ograniczeniaryzyka operacyjnego dzięki wprowadzeniu wymogu dokonywaniapomiaru, monitorowania i ograniczania tego ryzyka np. poprzez korzystaniez elektronicznych środków potwierdzania warunków transakcji, (3) zwiększeniaprzejrzystości rynku dzięki obowiązkowi zgłaszania transakcji na pozagiełdowychinstrumentach pochodnych do ośrodków danych, tzw. repozytoriówtransakcji 90 .CCP mająfunkcjonowaćw oparciuo mechanizmnowacji lubotwartej ofertyGłównymi elementami wniosku są kwestie związane z rozliczaniem transakcji,sprawozdawczością oraz mechanizmami ograniczania ryzyka pozagiełdowychinstrumentów pochodnych. Zaproponowano wprowadzenie zestandaryzowanychkontraktów, które będą zakwalifikowane do rozliczania zapośrednictwem partnerów centralnych (CCP). CCP mają działać na zasadzienowacji (odnowienia zobowiązań) – strony transakcji przenoszą swoje prawa,obowiązki i warunki kontraktu na CCP, który jako podmiot pośredniczący stajesię „kupującym dla każdego sprzedającego” i „sprzedającym dla każdegokupującego”. Dzięki wprowadzeniu tego typu instytucji ma zostać ograniczonynegatywny wpływ niewykonania zobowiązania przez jednego uczestnikarynku na innych uczestników rynku, co może zagrażać całemu systemowifinansowemu.Wybór instrumentówLista instrumentów,których będziedotyczyćobowiązkowy trybbędzie ustalanaprzez ESMA lubw trybie oddolnymW celu określenia procedur gwarantujących, że możliwie najwięcej kontraktówzawieranych na rynku OTC będzie podlegało obowiązkowi rozliczania 91 , rozporządzeniewprowadza dwa podejścia służące zdefiniowaniu umów, które majązostać nim objęte.Podejście oddolne (bottom-up) zakłada, że CCP będzie upoważniony do samodzielnegoselekcjonowania rodzajów rozliczanych kontraktów. Dopiero natej podstawie European Securities and Markets Authority (ESMA) będzie podejmowaćdecyzje czy obowiązek rozliczania powinien obejmować wszystkiekontrakty danego typu również na poziomie ogólnoeuropejskim. Natomiastzgodnie z podejściem odgórnym (top-down) rodzaje kontraktów, których potencjalniedotyczy obowiązek rozliczania zostaną wyselekcjonowane przezESMA we współpracy z ESRB. Ta procedura jest ważna z punktu widzeniaidentyfikacji i objęcia regulacjami tych kontraktów, które nie są jeszcze rozliczaneprzez CCP.90Komunikat Komisji Europejskiej: Zwiększenie bezpieczeństwa i przejrzystości rynków instrumentówpochodnych w Europie (IP/10/1125).91Zgodnie z art. 3 pkt 1 przedmiotowego wniosku kontrahent finansowy rozlicza wszystkie kontraktydotyczące instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanymuznane za kwalifikujące się do rozliczenie, zawarte z innymi kontrahentami finansowymi w odpowiednichCCP wymienionych w rejestrze.Obowiązek rozliczenia obejmuje również kontrahentów finansowych i niefinansowych zawierającychkwalifikujące się do rozliczania kontrakty dotyczące instrumentów pochodnych będącychprzedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym z podmiotami państw trzecich.112