Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujęciu ...

Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujęciu międzysektorowymInstrumenty dłużne w portfelach lokacyjnych zakładów ubezpieczeńInstrumenty dłużne stanowią podstawową pozycję lokat zakładów ubezpieczeńobydwu działów. Na koniec IV kw. 2010 r. inwestycje w instrumenty dłużne stanowiły63,3% ogółu lokat zakładów ubezpieczeń obydwu działów.Portfele instrumentów dłużnych zakładów ubezpieczeń konstruowane są główniew oparciu o papiery skarbowe. W wypadku zakładów ubezpieczeń Działu I stanowiłyone 95,8% ogółu inwestycji w instrumenty dłużne, a w wypadku zakładówubezpieczeń Działu II – 95,0% tych inwestycji 27 .Rysunek 42. Lokaty w instrumenty dłużne i udziałowe zakładów ubezpieczeńPodane wielkości nie obejmują lokat, kiedy ryzyko inwestycyjne ponosi ubezpieczający. Obydwa działy.Źródło: UKNF. Dane w mld złZwykle portfele zakładów ubezpieczeń Działu I cechują się dłuższą przeciętą zapadalnością,co jest związane z odpowiednio dłuższym horyzontem inwestycyjnymcharakterystycznym dla ubezpieczeń na życie. Tym niemniej różnica w przeciętnejekspozycji na ryzyko rynkowe pomiędzy zakładami ubezpieczeń obydwutypów działających w Polsce, mierzonej za pomocą modified duration, jest stosunkowoniewielka. Duracja 28 portfela skarbowych papierów wartościowych dlaDziału I w końcu II kw. 2010 r. wynosiła średnio 4,45 lat, a dla Działu II – 3,19lat 29 . Są to ponadto poziomy zbliżone do średniej dla całego rynku polskich pa-InwestycjezakładówDziału I narynku papierówskarbowychcechują siędłuższym średnimczasem trwania,przy czym różnicata nie jest znaczna27Dane na koniec IV kw. 2010 r.28Duracja (ang. modified duration) jest miarą ryzyka stóp procentowych związanego z inwestycjamiw instrumenty o stałym dochodzie. Duracja jest wyrażona w jednostkach czasu i oznacza średnitermin otrzymania wszystkich płatności z tytułu posiadanych instrumentów.29Dane na koniec II kw. 2010 r.Komisja Nadzoru Finansowego59