Raport o funkcjonowaniu polskiego rynku finansowego w ujęciu ...

Materiały i opracowania Urzędu Komisji Nadzoru Finansowegoz tego instrumentu finansowego korzystają sektor publiczny i pozostałe instytucjepośrednictwa finansowego. Początkowo, wartość pożyczek długoterminowychzaciągniętych przez sektor publiczny systematycznie malała, a od IV kw. 2008 r.zaczęła rosnąć do poziomu 115,5 mld zł na koniec IV kw. 2010 r.Rosnące potrzeby pożyczkowe wymienionych wyżej sektorów były zaspokajaneprzez sektor MFI i sektor zagraniczny. Ich aktywa finansowe z tytułu udzielonychpożyczek długoterminowych powiększyły się ponad trzykrotnie w sektorze MFIi prawie półtorakrotnie w sektorze zagranicy.2.4.4 Akcje, udziały kapitałowe i fundusze wspólnego inwestowaniaPozycja SHARobejmuje udziałykapitałowe i tytułyuczestnictwaw funduszachwspólnegoinwestowaniaJedną z najbardziej zdywersyfikowanych kategorii z punktu widzenia ekspozycjimiędzysektorowych są akcje, udziały kapitałowe i fundusze wspólnego inwestowania(SHAR). W skład tej kategorii wchodzą wszystkie formy instrumentówudziałowych. Włączono tu również udziały w funduszach wspólnego inwestowania,które mogą być zorganizowane w formie funduszy inwestycyjnych, powierniczychlub innych programów wspólnego inwestowania. Do pozycji tej są zaliczanem.in. jednostki uczestnictwa funduszy inwestycyjnych i certyfikaty inwestycyjne.Pozycja ta nie obejmuje natomiast środków zgromadzonych w ramach pracowniczychprogramów emerytalnych (PPE) oraz środków zgromadzonych w ramachindywidualnych kont emerytalnych (IKE), które są ujęte w podkategorii udziałynetto gospodarstw domowych w rezerwach funduszy emerytalnych (EQUI).Rysunek 18. Międzysektorowe powiązania w kategorii akcje, udziały kapitałowe,fundusze wspólnego inwestowania (SHAR)Źródło: Oszacowania własne MME na podstawie bilateralnych ekspozycji wielkości aktywów finansowych bruttoRosły inwestycjeHH w funduszewspólnegoinwestowaniaW badanym okresie prawie dwukrotnie wzrosło zaangażowanie w instrumentyudziałowe przedsiębiorstw niefinansowych (Rysunek 18). Instrumenty te były chętnienabywane przez sektor zagranicy, w wyniku czego jego aktywa w tej kategorii wzrosłyponad sześciokrotnie. Sektor zagraniczny miał (do tej pory) ograniczony udziałw rozwoju rynku funduszy wspólnego inwestowania. Również sektor publiczny lokowałcoraz więcej swoich aktywów finansowych w różne formy tytułów własnościprzedsiębiorstw niefinansowych (głównie podmioty spoza obrotu publicznego).28