Verkaufsprospekt - Börse

Handlungen eine höhere Vergütung als für eine andere erhalten. Die jeweiligen Handlungen ergeben sich unter
Umständen aus unterschiedlichen Einschätzungen eines bestimmten Wertpapiers durch unterschiedliche
Portfoliomanagement-Teams oder aus der Umsetzung von Risikomanagementstrategien; spezielle Grundsätze
und Vorgehensweisen werden in diesen Situationen in der Regel nicht angewendet.
Diese Aktivität kann auch innerhalb eines Portfoliomanagement-Teams auftreten, wenn das Team Aufträge
sowohl für ausschließliche Bestandspositionen als auch für Long/Short Positionen oder ausschließliche
Verkaufspositionen hat oder wenn Risikomanagementstrategien umgesetzt werden. Wenn diese Mandate
innerhalb desselben Portfoliomanagement-Teams betreut werden, ist das Eingehen einer Short-Position für
bestimmte Portfolios in einem Wertpapier, das in anderen Portfolios long gehalten wird, bzw. das Eingehen einer
Long-Position für bestimmte Portfolios in einem Wertpapier, das in anderen Portfolios short gehalten wird, nur im
Einklang mit bewährten Praktiken und Verfahrensweisen möglich, die das Vorhandensein angemessener
treuhänderischer Gründe und eine Ausführung gegenläufiger Transaktionen ohne systematische Begünstigung
oder Benachteiligung bestimmter Kundengruppen sicherstellen sollen. Die Compliance Group der BlackRock-
Gruppe kontrolliert die Einhaltung dieser Strategien und Vorgehensweisen und kann zur Minimierung von
Konflikten die Änderung oder Beendigung bestimmter Aktivitäten verlangen. Ausnahmeregelungen zu diesen
Strategien und Vorgehensweisen bedürfen der Zustimmung der Compliance Group.
Innerhalb der fiduziarischen Prinzipien für gegenläufige Positionen in ein und demselben Wertpapier zum gleichen
Zeitpunkt könnte es unterschiedliche Ansichten in Bezug auf die kurz- und langfristige Entwicklung eines
Wertpapiers geben; daher kann der Verkauf eines Wertpapiers für ausschließliche Bestandskonten
unangemessen sein, während er für verkaufsorientierte Konten mit einem Auftrag, dieses Wertpapier kurzfristig
zu verkaufen, angemessen sein kann. Ein weiteres Prinzip kann der Versuch sein, die Auswirkungen der
Wertentwicklung eines bestimmten Segments der Geschäftstätigkeit einer einzelnen Gesellschaft zu
neutralisieren, indem die gegenläufige Position in einer anderen Gesellschaft eingegangen wird, deren
Geschäftstätigkeit im Wesentlichen der des betreffenden Segments nahekommt.
In einigen Fällen können die Anstrengungen, die die BlackRock-Gruppe zur effektiven Steuerung dieser Konflikte
unternimmt, zu einem Verlust von Anlagechancen für ihre Kunden führen oder zur Folge haben, dass die
BlackRock-Gruppe in einer Art und Weise Handel betreibt, die sich davon unterscheidet, wie sie Handel betreiben
würde, wenn solche Konflikte nicht existierten; dies kann sich nachteilig auf die Wertentwicklung der Anlagen
auswirken.
Unternehmen der BlackRock-Gruppe können für die einzelnen Fonds (oder einen Teil ihrer Vermögenswerte), für
die sie Anlageverwaltungs- und -beratungsdienste erbringen, Broker auswählen (einschließlich mit der
BlackRock-Gruppe verbundene Broker), die für die BlackRock-Gruppe selbst oder über Dritte oder
Korrespondenzbeziehungen Research- oder Ausführungsdienstleistungen erbringen und mit diesen Dienstleistungen
nach Ansicht der BlackRock-Gruppe die jeweiligen Unternehmen der BlackRock-Gruppe beim Treffen
von Anlageentscheidungen oder bei der Auftragsausführung rechtmäßig und angemessen unterstützen, und bei
denen berechtigterweise davon ausgegangen werden kann, dass die Gesellschaft insgesamt davon profitieren
wird und diese zu einer Verbesserung der Wertentwicklung der Fonds beitragen werden. Soweit dies nach
geltendem Recht zulässig ist, können solche Recherche- oder Ausführungsdienstleistungen insbesondere
Folgendes umfassen: Untersuchungsberichte zu Gesellschaften, Branchen und Wertpapieren, wirtschafts- und
finanzbezogene Informationen und Analysen sowie quantitative analytische Software. Auf diese Weise in
Anspruch genommene Recherche- oder Ausführungsdienstleistungen können nicht nur für solche Konten
verwendet werden, aus deren Provisionen die Dienstleistungen beglichen wurden, sondern auch für andere
Kundenkonten der BlackRock-Gruppe. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass solche Waren und
Dienstleistungen Folgendes nicht umfassen: Reisen, Unterkunft, Unterhaltung, allgemeine Verwaltungsgüter oder
-dienstleistungen, Büroausstattung im Allgemeinen, Computer-Hardware oder Büroräume, Mitgliedsgebühren,
Angestelltengehälter oder unmittelbare Geldzahlungen. Soweit die Provisionsdollars der Kunden der BlackRock-
Gruppe für die Recherche- oder Ausführungsdienstleistungen verwendet werden, müssen Gesellschaften der
BlackRock-Gruppe nicht selbst für diese Produkte und Dienstleistungen zahlen. Unternehmen der BlackRock-
Gruppe können Research- oder Ausführungsdienstleistungen in einem Paket mit den Auftragsausführungs-,
Clearing- und/oder Abwicklungsdienstleistungen eines bestimmten Broker-Dealers in Anspruch nehmen. Soweit
jede Gesellschaft der BlackRock-Gruppe Recherche- oder Ausführungsdienstleistungen auf dieser Grundlage in
Anspruch nimmt, bestehen vielfach die gleichen potenziellen Konflikte aus diesen durch Vereinbarungen mit
Dritten erbrachten Dienstleistungen. Beispielsweise wird die Recherchetätigkeit effektiv aus Kundenprovisionen
gezahlt, die auch für die Zahlung der vom Broker-Dealer erbrachten Ausführungs-, Clearing- und Abwicklungsdienstleistungen
verwendet werden. Sie wird nicht von der betreffenden Gesellschaft der BlackRock-Gruppe
gezahlt.
Jedes Unternehmen der BlackRock-Gruppe kann unter Beachtung der Grundsätze der bestmöglichen Ausführung
anstreben, Broker mit der Ausführung von Handelsaufträgen zu beauftragen, die gemäß solchen Vereinbarungen
Research- oder Ausführungsdienstleistungen erbringen, die den kontinuierlichen Erhalt derjenigen Researchoder
Ausführungsdienstleistungen sicherstellen, die von dem jeweiligen Unternehmen der BlackRock-Gruppe als
für das Treffen von Anlageentscheidungen oder für die Auftragsausführung sinnvoll erachtet werden. Jede
Gesellschaft der BlackRock-Gruppe kann höhere Provisionssätze zahlen, als sie anderweitig für Recherche- oder
Ausführungsdienstleistungen hätte zahlen können, oder wird so behandelt, als ob sie solche gezahlt hätte, wenn
diese Gesellschaft der BlackRock-Gruppe in gutem Glauben feststellt, dass die gezahlte Provision in einem
vernünftigen Verhältnis zum Wert der erbrachten Recherche- oder Ausführungsdienstleistungen steht. Die
BlackRock-Gruppe ist der Ansicht, dass die Verwendung von Provisionsdollars für Recherche- oder
Ausführungsdienstleistungen ihre Anlageforschung und Handelsprozesse vorantreibt und so die Aussichten auf
höhere Anlagerenditen erhöht werden.
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