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Ingresos y Finanzas NacionalesJosé Antonio Meade KuribreñaSecretario de Hacienda y Crédito PúblicoEl proceso de expansión de laeconomía mexicana continuódurante el cuarto trimestrede 2011. Aunque su ritmo de crecimientose moderó ligeramente, siguiómanteniéndose positivo y elevado.Por un lado, se observó una desaceleraciónde la demanda externa provenientede la pérdida de dinamismo enla producción industrial estadounidenseque repercutió en la evoluciónde las exportaciones no petroleras,destacando además el repunte en laincertidumbre asociado a los desbalancesque enfrentan varios paísesindustriales, principalmente los relacionadoscon la situación fiscal yfinanciera en la zona del euro, juntocon sus efectos sobre los mercadosfinancieros internacionales y el crecimientomundial.Por otro lado, la demanda internacontinuó creciendo a una tasa elevadaa través del crecimiento del consumoy de la inversión del sector privado,la cual se sustentó en la expansión delempleo formal y del otorgamiento decrédito. Asimismo, continuó observándoseun nivel elevado de inversiónpública. Para 2011 se estima que el valorreal del Producto Interno Bruto deMéxico haya crecido a una tasa 4.0%en términos anuales, mientras quepara el último trimestre de 2011 hayamantenido un crecimiento elevado dealrededor del 3.7% real.En materia de finanzas públicas,en 2011 el Sector Público registró undéficit fiscal de 355.5 mil millones depesos (mmp) y sin considerar la inversiónen PEMEX, el déficit ascendióa 88.3 mmp, resultados congruentescon el déficit presupuestario aprobadopara el año y las disposiciones aplicablespara el ejercicio fiscal, disminuyendopara ambos casos respecto al2010 de 2.8% a 2.5% del PIB y de 0.8 a0.6% del PIB, en ese orden.5No. 174 • Enero-Febrero de 2012 FEDERALISMO HACENDARIO