Mise en page 1 - Paper Audit & Conseil

3. POLITIQUE D’INVESTISSEMENT3.1 Activité en matière de Recherche et de DéveloppementAlten participe à des projets de recherche et de développement pour ses clients mais ne réalisegénéralement aucune activité de recherche et de développement pour son propre compte.3.2 Principaux investissements réalisés en 2009En 2009, Alten a réalisé principalement les investissements suivants :- poursuite de la mise en place d’une ERP, pour un montant d’environ 3 M€,- acquisition de sociétés et compléments de prix payés pour un montant d’environ 27,4 M€.Ces investissements ont été, pour l’essentiel, autofinancés.3.3 Principaux investissements futursAucun investissement futur n’a fait l’objet d’engagement ferme de la part des organes de direction, àl’exception des clauses d’earn-out sur acquisitions de filiales. Ces montants ont été dûmentenregistrés à l’actif des comptes consolidés du Groupe, en dettes sur immobilisations pour un montanttotal estimé à 8,8 M€ au 31 décembre 2009.4. FACTEURS DE RISQUESLe Groupe a procédé à une revue de ses risques et considère qu’il n’y a pas d’autres risquessignificatifs que ceux présentés ci-après :4.1 Risques créditEn 2009, la société dispose de lignes de crédit à court terme renouvelables annuellement pourfinancer principalement son BFR et les opérations de croissance externe. La trésorerie générée estaffectée au remboursement des découverts bancaires, ainsi qu’au financement du besoin en fonds deroulement généré par la croissance organique, des opérations de croissance externe et desinvestissements corporels et incorporels.Le Groupe s’est néanmoins assuré la capacité à mettre en place dans des délais courts desfinancements à moyen terme pour financer une opération de croissance externe qui requerrait desinvestissements significativement supérieurs à la génération de trésorerie annuelle.En avril 2010, le Groupe a confirmé ses lignes de crédit, dans le cadre d’un « club deal » et disposeainsi d’une ligne de 110 M€ de financements confirmés. Il dispose également de lignes de crédit àcourt terme non confirmées, renouvelables annuellement.4.2 Risques encourus en cas de variation des taux d’intérêts, des taux de change ou de coursde bourseAlten dispose de financements bancaires à court terme non confirmés indexés sur l’EONIA. Lesfinancements confirmés mis en place en avril 2010 sont indexés sur l’EURIBOR.Il encourt donc un risque de variation de taux en fonction des évolutions de l’indice de référence. Dufait de la structure de ses financements, le Groupe n’a pas mis en place de couverture de taux.Le Groupe facture ses prestations en euros (€), à l’exception de ses filiales au Royaume-Uni, enSuisse et en Suède, son risque de change est donc très limité. En 2009, l’effet de change areprésenté 420 K€ sur son chiffre d’affaires total.- 84 -