IAN - Gerdau

A. RESULTADOS OPERACIONAIS
Ambiente econômico no Brasil
Os resultados operacionais e as condições financeiras da Gerdau dependem das condições
econômicas gerais do Brasil e, especialmente: (i) do crescimento econômico e de seu impacto sobre a
demanda por aço; (ii) dos custos e disponibilidade de empréstimos e financiamentos; (iii) das taxas de câmbio
entre a moeda brasileira e moedas estrangeiras.
Por muitos anos, o Brasil enfrentou altas taxas de inflação, cujo efeito foi um declínio progressivo no
poder aquisitivo da grande maioria da população brasileira. Durante períodos de inflação alta, o valor efetivo
dos salários e das remunerações tende a cair, porque os reajustes normalmente não compensam a taxa real
de inflação, em função não só dos valores do reajuste mas também da freqüência. Desde a introdução do
real, em julho de 1994, a taxa de inflação no Brasil tem caído de forma dramática (ver tabela que segue).
Além disso, houve crescimento econômico depois da implementação do Plano Real, com um aumento de
2,9% no PIB brasileiro em 1996, 3,9% em 1997, 0,2% em 1998, 0,8% em 1999, 4,5% em 2000 e 1,5% em
2001 (com base em dados preliminares).
Conforme os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP) no Brasil, e conforme a legislação
societária brasileira, a UFIR (Unidade Fiscal de Referência) foi usada como índice em épocas de inflação alta
para reajustes de inflação na elaboração de demonstrações financeiras por períodos até 31 de dezembro de
1995. Contudo, a Lei Federal 9.249, que passou a vigorar em 26 de dezembro de 1995, aboliu, a partir de 1 o
de janeiro de 1996, o sistema anterior de reformulação no nível de preços para fins de legislação societária e
para fins de relatórios de empresas de capital aberto – embora a CVM permita que as companhias elaborem
suas demonstrações financeiras de acordo com o método de moeda de valor constante e qualquer índice
geral de preços possa ser usado para essa reformulação.
A tabela a seguir mostra a inflação brasileira e a desvalorização da moeda brasileira em relação ao
dólar nos períodos especificados. Para uma discussão sobre a decisão do Banco Central, de janeiro de 1999,
de permitir a variação cam bial livre do real em mercados de câmbio estrangeiros e sua subseqüente
desvalorização, ver “Item 10.D. Controles de Câmbio – Taxas de Câmbio.”
Janeiro a Abril Ano encerrado em 31 dezembro
2002 2001 2000 1999
Inflação (com base no INPC) 2,71% 9,44% 5,27% 8,43%
Inflação (IGP-M) 1,07% 10,37% 9,96% 20,10%
Desvalorização (R$ versus US$) 1,81% 18,67% 9,30% 48,01%
A desvalorização da moeda brasileira em 2001 decorreu de uma interação entre algumas variáveis
chaves. Foram determinantes: i) o impacto da crise econômica do maior parceiro comercial do Brasil, a
Argentina, e ii) os atentados terroristas de setembro de 2001, que fizeram com que alguns investidores
internacionais fossem em busca de mercados mais seguros.
O impacto da desvalorização nos negócios da Gerdau é, fundamentalmente, a possibilidade de
reduzir ainda mais os ganhos devido à desaceleração da economia brasileira como resultado de um aumento
nas taxas internas de juros. Entretanto, éimportante observar que a Gerdau possui quase 40% de suas
operações no exterior, o que lhe garante um hedge natural. Tal fator assegura um efeito equilibratório que
minimiza o impacto de toda e qualquer desvalorização do Real, no lado operacional, e da porção de
endividamento em dólares da Gerdau S.A.
Efeitos sobre a demanda
Durante o período de inflação alta, houve uma disparidade entre os valores e a freqüência dos
reajustes de preços e salários, o que resultou em uma diminuição do poder aquisitivo. Essa disparidade foi
minimizada pela redução nas taxas de inflação e aumento da demanda de consumo.
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