stahlmarkt 3.2016 (März)

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SEITENBLICK
Kein Grund zur Entwarnung
Im vergangenen Jahr sind nur wenig große, bekannte Unternehmen in die
Insolvenz geraten. Auch die Gesamtzahl der Pleiten ist erneut gesunken.
Bedenklich ist dagegen, dass es in Teilen des Mittelstands mehr Schieflagen
gegeben hat. Zudem verdecken die gute Konjunktur und die niedrigen
Zinsen Risiken, die unter anderen Umständen rasch zu Schieflagen führen.
Wer in diesen Wochen versucht, sich
ein Bild vom Insolvenzgeschehen in Deutschland
zu machen, stößt auf zwei Umstände,
die auf den ersten Blick nicht zueinander
passen: Zum einen ist da die satte Rechnung,
die der Pensionssicherungsverein
(PSV), gesetzlich bestimmter Träger der
Insolvenzsicherung, vor Kurzem an seine
Mitglieder verschickte. Gut 780 Mill. € sollten
die Unternehmen
dafür zahlen,
dass der Versicherungsverein
im Fall
ihrer Insolvenz einspringt.
So teuer ist
dieser Risikoschutz
schon lange nicht
mehr gewesen. Seit 2012 war der Beitragssatz
des PSV drei Jahre hintereinander gefallen
– und nun das.
Zum anderen meldete der Verband der
Vereine Creditreform für 2015 einen erneuten
Rückgang der Insolvenzen. Betroffen
waren 23.230 Unternehmen – ein Minus
von 3,3 % gegenüber 2014 und zudem der
niedrigste Wert seit Einführung der Insolvenzordnung
im Jahr 1999. Das irritiert,
denn üblicherweise ist der Beitragssatz, den
der Pensionssicherungsverein erhebt, ein
guter Indikator für das Insolvenzgeschehen
in Deutschland: Wenn im Jahresverlauf viele
große Betriebe mit hunderten von Mitarbeitern
zahlungsunfähig geworden sind, stellt
der PSV am Jahresende rückwirkend eine
vergleichsweise hohe Prämie in Rechnung.
Umgekehrt verlangt er einen vergleichsweise
moderaten Beitrag, wenn es in den
Monaten zuvor nur wenige Großinsolvenzen
gegeben hat.
Das irritiert, denn üblicherweise ist der
Beitragssatz, den der Pensionssicherungsverein
erhebt, ein guter Indikator für das
Insolvenzgeschehen in Deutschland. Die
Botschaft, die von dem jüngsten Schreiben
des Versicherungsvereins ausgeht, ist – so
hat es den Anschein – eindeutig: Es gibt
»
Kann es sein, dass die gute Konjunktur und die
komfortable Eigenkapitalausstattung Risiken
verbergen, die unter veränderten Umständen sehr
rasch zu einer Schieflage führen?
wieder mehr Unternehmen, die in Zahlungsnöten
stecken. Gerade das ist aber nach
Zahlen von Creditreform nicht der Fall.
Die Sache ist verzwickt. Nach Analyse von
Creditreform hat – entgegen dem allgemeinen
Trend – die Zahl der Schieflagen von
mittelgroßen Unternehmen vor allem im
Verarbeitenden Gewerbe zuletzt deutlich
zugenommen. Und bei diesen »Mittelstandsinsolvenzen«
sind auch mehr versorgungsberechtigte
Stellen weggefallen als 2014.
Hinzu kommt: Unter den Betroffenen gab
es vergleichsweise viele Arbeitnehmer mit
Ansprüchen auf eine überdurchschnittlich
hohe Rente. Um die zu finanzieren, hat der
PSV den Beitrag erhöht.
Diese Entwicklung zeigt, wie gefährlich es
ist, die Bewertung des Insolvenzgeschehens
nur an der Zahl der Firmenpleiten festzumachen.
Tatsächlich ist die Gemengelage
vielschichtiger. Deshalb ist zu fragen, ob der
Insolvenzantrag bei Gericht, der ja immer
das traurige Ende eines oft langen Prozesses
ist, die einzige Aussage zur Stabilität und
Bonität eines Betriebs bleiben kann. Kann es
nicht sein, dass die gute Konjunktur und die
komfortable Eigenkapitalausstattung eines
Unternehmens Risiken verbergen, die unter
veränderten Umständen (etwa höheren Zinsen)
sehr rasch zu einer Schieflage führen?
Oder konkret: Wie viele Unternehmen verfügen
über eine so schwache Bonität, dass
sie vergleichsweise leicht in wirtschaftliche
Nöte geraten können?
Creditreform hat versucht, diese Frage zu
beantworten und dabei eine strenge Zahlungsausfall-Definition
zu Grunde gelegt,
wie sie bei Banken üblich ist. Ergebnis: Zum
Jahresende 2015 wiesen 310.850 Unternehmen
zumindest eines der genannten
Negativmerkmale auf. Diese Zahl zeigt, wo -
raus sich bei einer Änderung der guten Wirtschaftslage
und erschwerten Finanzierungsbedingungen
ein Wiederanstieg der Insolvenzzahlen
speist.
Überhaupt verdeckt die vergleichsweise
niedrige Zahl der Unternehmenszusammenbrüche
im vergangenen Jahr, dass sich die
Situation keineswegs in allen Wirtschaftsbereichen
entspannt hat. So gab es vor allem
im Verarbeitenden Gewerbe mehr Insolvenzen
als 2014 (+ 3,4 %). Betroffen waren
insbesondere exportstarke Unternehmen,
die infolge der merklich gedrosselten wirtschaftlichen
Entwicklung in vielen Schwellenländern
sowie des Russlandembargos vor
Probleme gestellt waren. Bedenklich ist auch
die Entwicklung im Baugewerbe: Trotz des
Baubooms mussten 3.510 Betriebe aus wirtschaftlichen
Gründen aufgeben (0,9 % mehr
als 2014). Sonst zeigt sich das gewohnte
Branchenbild. Der überwiegende Teil aller
Insolvenzen (56 %) betrifft weiterhin den
Dienstleistungsbereich.
Knapp fünf Jahre nach Einführung des
Gesetzes zur weiteren Erleichterung der
Sanierung von Unternehmen – kurz ESUG
– zeigt sich: Erste Erfolge sind da, aber es
bleibt noch viel zu verbessern. ber K
(sm 160303152)
stahlmarkt 03.2016