2008 - Saint-Gobain

122
• soit parce que les volumes ne sont pas significatifs ;
• soit parce qu’il n’existe pas sur ces zones d’indice
de référence international utilisé par les acteurs locaux
et qu’il faut dans ce cas se référer soit à des prix administrés,
soit à des indices strictement nationaux.
Dans ces deux cas, ce sont les acheteurs locaux qui gèrent
le risque énergie essentiellement par des achats à prix fixes.
Ponctuellement, et selon les mêmes principes édictés
pour le gaz et le fioul, le Groupe peut être amené à couvrir
l’achat de certaines matières premières.
Par ailleurs, il ne peut être exclu que les matières premières
qui ne font pas l’objet de couvertures, tel qu’indiqué ci-dessus,
connaissent également des variations de prix brusques,
importantes ou encore inattendues.
Risque de crédit
Les liquidités et autres instruments financiers tenus ou gérés par
des institutions financières pourraient créer des risques de crédit,
représentés par une perte en cas de manquement à ses
obligations par un co-contractant du Groupe. La politique du
Groupe est de limiter l’exposition du co-contractant en ne faisant
appel qu’aux institutions financières réputées et en surveillant
régulièrement les notations de ses co-contractants conformément
aux directives approuvées par le Conseil d’administration.
Néanmoins, il ne peut être assuré que cette politique élimine
efficacement tout risque d’exposition. Tout manquement
à ses obligations par un co-contractant pourrait avoir un effet
défavorable significatif sur les objectifs du Groupe, son résultat
opérationnel et sur sa situation financière.
Pour toute opération exposant la Compagnie de Saint-Gobain
à un risque de crédit, la Direction de la Trésorerie et du
Financement ne travaille qu’avec des contreparties financières
ayant à minima une note de crédit long terme supérieure ou
égale à A- chez Standard and Poors ou A3 chez Moody’s (dans
chaque cas avec une perspective stable). Elle veille également
à ne pas avoir une concentration excessive des risques.
Cependant, les évènements récents ont démontré que les
risques de crédit d’une contrepartie financière sont sujets à
des changements rapides et qu’un niveau élevé de notation
n’empêche pas une institution de faire face à une détérioration
rapide de sa situation financière.
La note 19 de l’annexe aux comptes consolidés présente
les instruments de couverture de taux de change et d’énergie
utilisés, ainsi que les taux d’intérêt des principaux postes
de la dette brute. Elle détaille aussi la répartition de la dette
nette par devise et par nature de taux (fixe ou variable)
ainsi que l’échéancier de révision de ses taux.
Risque de crédit clients
Le risque de crédit clients du Groupe est limité du fait
de la multiplicité des activités, de leurs implantations
mondiales ainsi qu’au nombre important de clients du Groupe.
Les dépassements d’échéances sont analysés régulièrement
et une provision est constituée si nécessaire. Néanmoins,
au regard de la situation économique actuelle, le risque
de crédit clients pourrait s’accroître.
Saint-Gobain - Rapport sur l’Exercice 2008
Risque de crédit lié aux consommateurs
Le niveau de risque de crédit lié aux consommateurs est limité
grâce à la multiplicité de nos activités, à leur implantation
mondiale ainsi qu’au nombre important de clients que nous
avons. Les impayés sont analysés régulièrement et une réserve
est constituée lorsque cela est nécessaire. Néanmoins,
au regard de la situation économique actuelle, le risque
de crédit lié aux consommateurs pourrait s’accroître.
Risques relatifs aux plans de retraite
Le Groupe a mis en place des plans de retraite ainsi que
d’autres plans de post-retraite, principalement en France,
en Allemagne, aux Pays-Bas, au Royaume-Uni et aux États-Unis,
dont la plupart ne sont pas ouverts aux nouveaux membres.
Le niveau de financement des plans de retraite du Groupe
(5 milliards d’euros) pourrait être affecté par des changements
défavorables dans les hypothèses de calcul actuarielles
des passifs des plans, y compris des taux d’actualisation
décroissants, une longévité plus importante et une inflation
croissante, ou par un déclin des valeurs de marché
des investissements effectués dans le cadre des plans,
constitués principalement d’actions et d’obligations.
Au 31 décembre 2008, le montant total de paiements à
effectuer au titre des plans de retraites s’élevait à 6,8 milliards
d’euros. Pendant l’année 2008, le Groupe a connu une baisse
significative de la juste valeur de marché des actifs des plans
d’environ 1,4 milliard d’euros.
Risques relatifs à la dépréciation
des actifs corporels et incorporels
Le Groupe possède un montant significatif d’actifs incorporels
liés aux marques (2 513 M€) et aux d’écarts d’acquisition
(10 671 M€), correspondant à environ 25 % du total de ses actifs.
Conformément aux méthodes comptables que la Société
applique, les écarts d’acquisition et certains autres actifs
incorporels d’une durée de vie indéfinie font l’objet de tests
de dépréciation périodiques ou lorsqu’apparaissent
des indicateurs de dépréciation. La dépréciation des écarts
d’acquisition et des autres actifs incorporels identifiés peut
résulter notamment de la détérioration de la performance
du Groupe, de conditions de marché défavorables,
de changements de législations ou de réglementations
défavorables ainsi que de nombreux autres facteurs.
La dépréciation des écarts d’acquisition du Groupe pourrait
avoir un effet défavorable sur son résultat net.
Les actifs corporels (13 374 millions d’euros) représentant
approximativement 31 % de l’ensemble des actifs pourraient
également être sujet à une dépréciation en cas de
sous-activité.
Risques industriels et environnementaux
Pour les opérations passées, présentes et futures, le Groupe
pourrait engager des dépenses d’investissement ainsi que
voir sa responsabilité environnementale mise en cause.
Le Groupe Saint-Gobain présente essentiellement un type
de risques industriels et environnementaux, lié au stockage
de certaines matières dangereuses. De ce fait, sept sites