RAPPORT ANNUEL 2008 - Info-financiere.fr

Pour autant, GUERBET souhaite se protéger d’une hausse des taux d’intérêts sans recourir à des
emprunts à taux fixes pour éviter de subir trop lourdement le coût de portage des emprunts à taux
fixes.
GUERBET se protège contre une hausse des taux d’intérêt sur 75% de la dette à taux variable en
recourant aux instruments de couverure de risque de taux.
Le suivi et la gestion du risque de taux sont assurés par la trésorerie du Groupe GUERBET en
recourant aux instruments de couvertures classiques tels que les SWAP, Cap, Floor. Il n’est pas
autorisé de position ouverte sur les instruments de marché.
La sensibilité au risque de taux et les opérations de couvertures liées à l’exercice peuvent
être consultées en page 47 dans le chapitre 9 – Examen de la situation financière et du résultat et en
page 132 dans les annexes aux comptes consolidés.
Risque de change
La majeure partie des achats et des ventes du Groupe, de l’ordre de 78 % dans les deux cas, est
libellée en euros et n’encourt donc aucun risque de change direct. Le Groupe n’est que
marginalement exposé aux risques de fluctuation de la parité EUR / USD, les achats et les ventes du
Groupe libellés dans cette monnaie s’équilibrant. Cependant, du fait de son implantation
internationale, le Groupe est exposé aux fluctuations des taux de change de certaines monnaies de
ses filiales, en particulier à celles du Réal brésilien, du Won coréen et de la Livre turque. Cette
exposition concerne les éléments bilantiels tels que les capitaux propres et créances des filiales en
devises locales ainsi que les créances et dettes intra groupes. Les instruments de couverture
disponibles pour ces monnaies sont coûteux et délicats à mettre en œuvre.
La stratégie de couverture consiste à couvrir les risques devises des actifs et passifs comptables
inscrits au bilan en concentrant les moyens sur les devises représentant les plus grands enjeux de
montants et de volatilité.
Le suivi et la gestion des risques de change sont assurés par la trésorerie du Groupe GUERBET en
recourant aux instruments de couvertures classiques tels que les SWAP, Call, Put. Il n’est pas
autorisé de position ouverte sur les instruments de marché.
La sensibilité au risque de variations des devises et les opérations de couvertures liées à
l’exercice peuvent être consultées en page 46 dans le chapitre 9 – Examen de la situation financière
et du résultat et en page 131 dans les annexes aux comptes consolidés.
Risque de crédit
Le Groupe GUERBET n’est pas dépendant d’un emprunt bancaire ou d’un partenaire bancaire
particulier. Cependant, le Groupe est tenu de respecter des seuils prudentiels sur les ratios de gestion
financière.
La liste des covenants peut être consultée à la page 153 de ce présent document dans la
note intitulée « Engagements hors bilan – liste des covenants »
En dehors de crédits accordés à ses clients, GUERBET ne pratique pas d’autres crédits et n’est par
conséquent pas sujet à un risque de contrepartie.
Risque sur les Valeurs Mobilières de Placement
Le Groupe, dans le cadre de son activité industrielle pharmaceutique n’est pas structurellement
placeur de liquidités. Cependant et occasionnellement, celui-ci peut avoir recours aux placements en
SICAV (Société d’Investissement à Capital Variable) et autres OPCVM (Organisme de Placement
Collectif en Valeur Mobilière). La politique du Groupe consiste à souscrire des titres du marché
monétaire sans risques et présentant une volatilité nulle.
Le détail de ces placements peut être consulté dans le chapitre 20 page 128.
14