RAPPORTS ET BILAN 2011 - BCEE

3 COMPTES ANNUELS ET COMPTES CONSOLIDES DE LA BANQUEDe par sa structure financière, la Banque se trouve normalement dans une situationd’excédents de liquidités.La Banque opère un suivi permanent du risque de liquidité en fonction deséchéances. Ce suivi inclut à la fois un rapprochement très détaillé des flux entrantset sortants sur une échéance de six mois au niveau de la trésorerie ainsi qu’une vueà moyen et long terme des besoins structurels de financement.En 2011, la Banque a réalisé le stress-test trimestriel prévu par la circulaire CSSF09/403 qui a démontré qu'elle serait capable, par le biais des actifs liquides qu’elledétient, de faire face à une situation inattendue de retraits de fonds massifs sur unedurée prolongée.Au-delà, la Banque dispose de passifs stables et diversifiés, notamment sous formed’une base de dépôts clientèle très solide et de programmes de refinancement "EuroCommercial Paper" (ECP), "US Commercial Paper" (USCP) et "Euro Medium TermNotes" (EMTN) qui lui assurent une situation confortable en matière de liquidité. Deplus, le portefeuille de valeurs mobilières à revenu fixe de grande qualité permet àla Banque un refinancement à la fois auprès de la Banque centrale européenne etdans le marché de la mise en pension de titres.Dans le cas d’un besoin urgent et important de liquidités, la Banque disposed'une ligne de crédit "intraday" et "overnight" auprès de la Banque centrale duLuxembourg (BCL) contre nantissement de titres publics ou autres titres à revenufixe. A cet effet, la Banque vise à disposer en permanence d’un portefeuille d’unminimum de 4 milliards EUR en titres à revenu fixe pouvant servir de garantie auprèsde la BCL. En 2011, le volume du portefeuille d’actifs éligibles au refinancementauprès de la BCL ou mobilisable dans le marché interbancaire a dépassé enpermanence le volume de 9,4 milliards EUR "credit spreads".La circulaire CSSF 07/301 mentionne explicitement au § II.1. "Identification desrisques" le risque de titrisation dont un établissement de crédit est sponsor ouinitiateur. La titrisation peut être vue comme une technique utilisable dans lagestion de liquidité puisqu’elle permet de sortir des éléments de l’actif et permetainsi à une banque de se procurer des fonds. La Banque n’a pas participé en tantqu’initiateur ou sponsor à une telle opération et il n’est pas prévu que la Banque yparticipe à l’avenir.Depuis 2009, la Banque est membre indirect du système de règlement des transactionsde change CLS 4 . La majeure partie des opérations de change est aujourd’hui réaliséevia CLS. La participation à ce système élimine largement le risque de contrepartie("settlement risk") lié aux opérations de change par le principe du "Payment-versus-Payment". De même, le système CLS réduit le risque de liquidité de la Banquepar l’application d’un netting entre transactions ce qui entraîne une diminutionconsidérable des volumes transférés pour les transactions en question.4Continuous-Linked Settlement144