RAPPORTS ET BILAN 2011 - BCEE

1 CONTEXTE NATIONALA. DEVELOPPEMENT DE L’ECONOMIE LUXEMBOURGEOISE1. Ralentissement de l’activité économiqueAu Luxembourg, la dégradation, bien que limitée, de la situation budgétaire ainsique l’incertitude entourant la dette souveraine et la crise bancaire dans la zone euroont freiné l’activité en 2011. La croissance en volume du PIB a atteint environ 2%contre 2,7% en 2010. Les exportations de services financiers ont sensiblement baissésous l’effet de la chute des cours boursiers à l’échelle mondiale. L’investissementa ralenti en raison d’une perte de confiance des entreprises et d’une dégradationdes conditions financières. La demande intérieure a été bridée par la faibleaugmentation des salaires réels.Paradoxalement, l’emploi salarié est resté dynamique, affichant un taux deprogression de près de 3%. La hausse concerne aussi bien l’emploi intérieur (56%)que l’emploi frontalier (44%) de sorte que la part des frontaliers dans l’emploi salariéreste inchangée. Le taux de chômage au sens strict, désaisonnalisé, a augmenté de6,1% fin 2010 à 6,6% fin 2011. Le nombre de postes vacants a continué à augmenter,ce qui témoigne d’une inadéquation grandissante entre les offres et les demandesd’emploi. Il s’ensuit que le chômage prend un caractère de plus en plus structurel.La progression des prix de l’énergie ainsi que la hausse, entre autres, des dépensesde santé et de soins ont ravivé les forces inflationnistes. Sur un an, l’indice des prixà la consommation a progressé de 3,4%.2. Ralentissement des activités industriellesL’industrie manufacturière, qui compte pour près de 10% du PIB luxembourgeois, aaffiché une baisse d’environ 1% en 2011, suite à un affaiblissement des commandesen provenance des pays limitrophes. Cette évolution s’explique par une dégradationdu climat économique dans la zone euro dont l’origine est la progression excessivede certaines dettes publiques au cours des dernières années.Par ailleurs, les indicateurs de productivité tirés des enquêtes d’activité du STATEC(Service Central de la Statistique et des Etudes Economiques) témoignent d’uneévolution relativement défavorable par rapport à l’Allemagne au cours de l’annéesous revue. Il en découle que l’emploi industriel est entré en zone de turbulences.3. Progression des activités dans la constructionAvec une part de quelque 5% du PIB, la construction constitue un des secteursclés de l’économie luxembourgeoise. A cause d’un nombre croissant d’entreprisesde construction d’origine étrangère travaillant au Luxembourg, les indicateursd’activité du STATEC doivent être interprétés avec prudence.La production de la construction dans son ensemble a affiché une progressionconfortable de l’ordre de 3% en 2011. Comme dans le passé, les investissementspublics ont contribué à stimuler l’activité de génie civil. La construction résidentielle,qui constitue un sous-secteur de la branche bâtiment, a profité de la hausse continuede la population résidente au cours des dernières années.24