Beleggen in parkeergarages: hoe bepaal ik de waarde? - parkeer24

70
Beleggen in parkeergarages 2009
Welke waarderingsmethoden zijn er voor parkeergaragebeleggingen en welke methode geeft
de meest realistische weerspiegeling van de marktwaarde?
Het onderzoek heeft zich gericht op de methoden van het waarderen van een onderneming en
de methode van de drie waarderingsbenaderingen zoals veelvuldig beschreven in de theorie.
Hierbij gaat het om de comparatieve, de inkomsten en de kosten benadering. Uit het
onderzoek blijkt dat zowel de methode van het waardering van een onderneming als de DCF-
methode, voortkomend uit de inkomstenbenadering, het meest realistisch de marktwaarde van
een parkeergaragebelegging weerspiegelt.
Hoe komt de marktwaarde tot stand vanuit de invalshoek van de onderneming en de
belegging?
Uit het onderzoek blijkt dat er twee methoden zijn voor het komen tot de marktwaarde van
een parkeergaragebelegging.
Volgens de eerste methode wordt de waarde van de parkeergarage als totale
onderneming bepaald waarop vervolgens de waarde in mindering wordt gebracht die
toegekend kan worden aan de exploitatie.
Volgens de tweede methode kan aan de hand van de residuele huurwaarde benadering
de door de exploitant te betalen huur berekend worden. Deze huur wordt vervolgens
gekapitaliseerd aan de hand van de meest geschikte kapitalisatiemethode. Volgens dit
onderzoek is de DCF-methode hiervoor het meeste voor de hand liggend.
Is er in financiële zin aansluiting te vinden tussen deze invalshoeken?
Aan de hand van een recentelijk praktijkvoorbeeld is in de casestudie beide methoden
uitgewerkt. Doordat er uiteindelijk een klein en verwaarloosbaar verschil overblijft kan
geconcludeerd worden dat zowel de marktwaarde van de parkeergarage juist bepaald is als
wel dat de huur die de parkeerexploitant bereid is te betalen, op basis van de residuele
huurwaarde methode, een marktconforme huur is. Zowel de parkeerexploitant en de belegger
behalen het door hen gewenste rendement.
Jouke Schneider