Steiermark 2010/9 - Der Rechnungshof

Finanzierungsmanagement der
Landeshauptstadt Graz
11.2 Der RH hielt fest, dass die Stadt Graz in Bezug auf die Durchschnittsverzinsung
ihrer zu Marktkonditionen aufgenommenen Darlehen im
Jahr 2004 30 Basispunkte unter und ab 2005 — aufgrund der erhöhten
Zinsfixierung — bis zu 70 Basispunkte über der SMR lag.
Der RH kritisierte das nach wie vor fehlende Risikomanagement,
wodurch die Stadt Graz über das Risiko ihrer Finanzierungen nicht
ausreichend informiert war. Er empfahl, zur besseren Einschätzung
der eingegangenen Risiken, aussagekräftige Risikokennzahlen zu erarbeiten.
In diesem Zusammenhang sollten im Sinne eines effizienten
Schuldenmanagements ehest möglich geeignete, im Finanzsektor angewandte
Maßnahmen und Instrumente zur Bewertung, Begrenzung
sowie Steuerung von Finanzierungsrisiken ergriffen bzw. installiert
werden, wie z.B. Value at Risk–Modelle zur Quantifizierung der Marktrisiken
von Finanzierungsinstrumenten oder Cashflow at Risk–Methoden
zur Bewertung des zahlungswirksamen Zinsänderungsrisikos.
11.3 Laut Stellungnahme der Stadt Graz entstehe durch die Nichteinbeziehung
der — im Wege des Makro–Hedgings für das konsolidierte
Schuldenportfolio der Stadt Graz (einschließlich der Beteiligungen)
— erfolgten Absicherungsinstrumente auf den städtischen Teil des
Portfolios ein etwas verzerrtes Ergebnis. Der Vergleich von Durchschnittszinssätzen
zu EURIBOR oder SMR — ohne Berücksichtigung
von Währungsmix, Laufzeiten, Hedgingmaßnahmen und Strategie —
habe nur eine beschränkte Aussagekraft. Zudem hätten die Zinsstrategiebeschlüsse
des Gemeinderats die SMR nicht als anzustrebende
Benchmark definiert.
Die Stadt Graz wies darauf hin, dass sie für ihr konsolidiertes Schuldenportfolio
— ähnlich wie für die Bundesschuld — eine weitgehende
Fixzinsstrategie definiert und angestrebt habe.
Weiters hielt die Stadt Graz fest, dass die Finanzdirektion regelmäßige
Vorschauen der erwarteten Zins–Cashflows durchgeführt und die
Bewertungen der wesentlichen Finanzierungspositionen beobachtet
habe.
Die Beauftragung von externen Experten zur laufenden Durchführung
der Risikobewertung des Portfolios sei vor einiger Zeit erwogen, jedoch
aufgrund der damit verbundenen Kosten und der beschränkten praktischen
Relevanz nicht umgesetzt worden. Die Anregung des RH, regelmäßige
mathematische Berechnungen zu intensivieren, solle im Rahmen
des durch den Österreichischen Städtebund in Kooperation mit
dem Sparkassensektor geplanten kommunalen Zinssteuerungsvergleichs
weiterverfolgt werden.
132 Steiermark 2010/9