Steiermark 2010/9 - Der Rechnungshof

Allgemeiner Teil
Derivativgeschäfte
lich belastet werden kann. Andererseits trugen möglichst geringe und
aufgrund von Risikolimits nicht zu stark schwankende Zinszahlungen
für die Schulden der Gebietskörperschaften zur Budgetkonsolidierung
und Finanzmarktstabilität bei.
Der RH hielt fest, dass eine stärkere Nutzung von langfristigen Fixzinskonditionen
den Einfluss des Risikos von Zinsänderungen auf das
Budgetergebnis minimiert, jedoch damit nicht immer das wirtschaftlich
optimale Ergebnis erzielt wird.
Nach seiner Ansicht sollte eine dem Marktumfeld und dem jeweiligen
Schuldenportfolio angepasste und risikotechnisch vertretbare Zusammensetzung
des Portfolios mit fix und variabel verzinsten Finanzierungen
mit dem Ziel angestrebt werden, ein ausgewogenes Verhältnis
von Zinsaufwand zu Zinsänderungs– und Wertänderungsrisiken
zu erreichen.
7.1 Im überprüften Zeitraum führten die Länder Niederösterreich und Steiermark
(bis 2006) sowie die Städte Graz und Wien Derivativgeschäfte
durch, wobei das Nominale der Derivativgeschäfte durch jenes der
Grundgeschäfte gedeckt war. Daraus folgt, dass die Höhe der Finanzschuld
aus dem Gesichtspunkt der Absicherung die Grenze für Derivativgeschäfte
bildete.
Mit dem Einsatz dieser Produkte (Währungs– und Zinsswaps) wurde
versucht, durch Ausnützung von Zins– und/oder Wechselkursdifferenzen
weg von einer bloßen Bedienung des Schuldendienstes hin zu
einer Steuerung und Optimierung ihres Schuldenportfolios in Bezug
auf Laufzeit, Verzinsungsmodalität sowie Währungsstruktur zu gelangen.
Damit sollte eine Reduzierung des Neuverschuldungs– bzw. Refinanzierungsbedarfs
und der laufenden Zinszahlungen erreicht werden.
Das Land Niederösterreich konnte durch den Einsatz von Derivativgeschäften
Einsparungseffekte zwischen 60 und 250 Basispunkten
erzielen. Absolut betrachtet konnte das Land Niederösterreich seine
Zinsbelastung von 2004 bis 2008 um 120,28 Mill. EUR verringern.
Demgegenüber wurde der Fremdwährungsanteil an der Finanzschuld
deutlich erhöht, und zwar bspw. im Jahr 2008 von 0,1 % auf 33,5 %
(nach Derivativgeschäften). Den übrigen Gebietskörperschaften (Steiermark,
Graz und Wien) lagen keine Aufzeichnungen über den Erfolg
der Derivativgeschäfte vor.
86 Steiermark 2010/9