Rapporto Unicredit sulle piccole imprese le piccole imprese e il

cambio nominale hanno investito i loro capitali
all’estero. La combinazione di rapida crescita
delle quotazioni di borsa delle imprese dot-com
e disponibilità di capitali di rischio ha dato origine
alla bolla speculativa della New Economy: il
NASDAQ1 ha toccato valori record per poi crollare
tra il 2001 e il 2002. Dopo i fatti dell’11 Settembre
2001 e a seguito dello scoppio della bolla della
New Economy, la Federal Reserve ha adottato
una politica monetaria fortemente espansiva per
controbilanciare il rallentamento dell’economia.
Non è da escludere, inoltre, il condizionamento
internazionale di Giappone ed Europa, che hanno
auspicato tassi bassi per facilitare la lenta ripresa
dalla recessione del 2000-2001.
Per queste ragioni, la politica monetaria degli
Stati Uniti è rimasta espansiva per un periodo
insolitamente lungo. Fra la metà del 2004 e la fine
del 2007, poi, i prezzi di petrolio, minerali e risorse
alimentari sono cresciuti straordinariamente,
sostenuti anche da una domanda crescente di
materie prime da parte di Cina e India. Tale shock è
stato paragonabile al primo shock petrolifero degli
anni Settanta, tanto che l’inflazione ha forzato le
autorità monetarie statunitensi ad adottare misure
restrittive dalla metà del 2004 a giugno 2006.
A fronte dei bassi tassi di interesse praticati dalla
Federal Reserve fino al 2004, le famiglie hanno
deciso di diminuire i risparmi ed aumentare i
consumi presenti, favorendo un incremento
dell’indebitamento su livelli insostenibili nel lungo
periodo.
1 National Association of Securities Dealers Automatic Quotation,
mercato borsistico elettronico dei principali titoli tecnologici della
Borsa americana.
Capitolo 4 I 97