Informe Anual 2005 - Hannover Re

Anexo
Gestión de riesgos técnicos y financieros
Las reservas en el negocio de vida se calculan de acuerdo con principios actuariales, aplicando
bases de cálculo biométricas garantizadas, y están basadas en las informaciones de cartera de nuestras
cedentes. Las autoridades locales de supervisión garantizan que las reservas calculadas por las
cedentes resulten adecuadas a efectos de todas las exigencias locales en lo relativo a métodos de cálculo
y supuestos (por ejemplo, uso de tablas de mortalidad e invalidez, hipótesis de probabilidad de
anulación, etc.). Mediante la prefinanciación de costes de adquisición de nuestras cedentes, el riesgo
de anulación, así como el riesgo de crédito, también son para nosotros fundamentales. En muchos casos,
el riesgo de garantía de tipo de interés sólo tiene una relevancia mínima de riesgo, debido a exclusiones
contractuales y al empleo de hipótesis conservadoras. Nuestra gestión basada en "Asset-Liability-
Management" está sujeta a una constante mejora, con el fin de minimizar el riesgo del tipo de interés.
Una herramienta clave de nuestra gestión orientada al valor en el área del reaseguro de personas es
el seguimiento constante de la evolución del valor neto de la cartera (value in force), así como los análisis
de sensibilidad efectuados sobre esta base, un componente importante del informe fuera del balance del
valor intrínseco ("embedded value"). Estos análisis son utilizados para simular la influencia de parámetros
importantes (por ejemplo, estabilidad de la cartera, tipos de interés de descuento, mortalidad y morbidez)
sobre el valor neto de la cartera. Dentro de este contexto, resulta evidente que gracias a la diversificación
del negocio, el riesgo de evoluciones técnicas negativas derivadas de desarrollos imprevisibles en estos
parámetros es bajo.
7.3 Riesgos de inversiones
En el área de inversiones, los riesgos incluyen principalmente al riesgo de mercado, de solvencia,
así como de liquidez. Dentro de los riesgos de precios de mercado se encuentran sobre todo los riesgos
de cotización bursátil, de variación de tipos de interés, así como los riesgos monetarios. Una herramienta
clave para el control de los riesgos de precio de mercado es el “value at risk” (VaR). El cálculo
del VaR se efectúa sobre la base de datos históricos, como por ejemplo la volatilidad. Dentro de estos
cálculos se determina la probabilidad de que se pierda una parte específica de nuestra cartera. El
cálculo de este potencial máximo de perdida se realiza bajo un nivel de confianza del 95 % y un periodo
de mantenimiento de diez días. Las pruebas de estrés, así como los análisis de sensibilidad complementan
nuestro abanico de herramientas de control. Para el Grupo Hannover Re existen normas
detalladas de inversión, así como límites de pérdida predeterminados, cuyo cumplimiento está garantizado
por el “controlling” de riesgo.
Los riesgos de cotizaciones bursátiles provienen de variaciones desfavorables del valor de las acciones
en cartera y de derivados de acciones o de índices, como por ejemplo a través de pérdidas de
determinados índices bursátiles. Dispersamos los riesgos de cotizaciones bursátiles mediante diversificaciones
dirigidas en los distintos ramos y regiones.
Los riesgos de variaciones del tipo de interés consisten en un cambio desfavorable del valor de
los instrumentos financieros en cartera, como consecuencia de variaciones del nivel general de tipos de
interés. Los tipos de interés decrecientes producen incrementos de valor de mercado, mientras que los
intereses crecientes generan disminuciones de valor de mercado de la cartera de títulos de renta fija.
Los riesgos monetarios tienen una gran trascendencia para una empresa de reaseguros que
opera a nivel internacional, en la que una gran parte del negocio se suscribe en moneda extranjera.
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