medicion_economia

136 Progresos en Medición de la Economíaentonces si se multiplica la función objetivo en (1) por (1+r), se obtiene elsiguiente problema de maximización del beneficio del período 1 (con unaperspectiva de final del período): 15(2) max y,x,K0 ,K1 {py - wx + PK1 K 1 - (1+r)P K0K 0 : (y,x,K 0 ,K 1 ) S 1 }.Nótese que P K1K 1 - (1+r)P K0K 0 = -[(1+r)P K0K 0 - P K1K 1 ] y, por lo tanto, la últimaexpresión entre corchetes es la medida de los insumos de servicios de capitaly puede ser considerada como una generalización del costo de uso del capital16al final del período multiplicado por el stock de capital inicial K 0 . Para veresto, sea K 1 = (1-d)K 0 donde d es la tasa de depreciación geométrica de unperiodo y sea P K1= (1+i)P K0donde i es la tasa de inflación del activo (real oesperada) sobre el período contable. Entonces:(3) (1+r)P K0K 0 - P K1K 1 = (1+r)P K0K 0 - (1+i)P K0(1-d)K 0 = [r - i + (1+i)d]P K0K 0 = uK 0y u ≡ [r - i + (1+i)d]P K0es el costo de uso del capital habitual al final delperíodo para el modelo geométrico de depreciación. Un punto importantea tener en cuenta afuera de esta discusión es que (1+r)P K0K 0 - P K1K 1 es unageneralización de la expresión habitual del valor de los servicios de capital quepresta el activo K 0 a lo largo del período contable. Asimismo, mirando la partederecha de (3), puede observarse que el costo de uso del capital se descomponeen la suma de los siguientes tres términos, cada uno de los cuales tiene unainterpretación económica:• r P K0K 0 es igual a los servicios de espera y toma de riesgo; 1715Para material adicional sobre la perspectiva del comienzo y el final del período y los costos de usoasociados, ver Diewert (2005a).16La idea del costo de uso del capital se remonta a Walras (1874). Para derivaciones más recientes,ver Jorgenson y Griliches (1967), Christensen y Jorgenson (1969) (1973), Diewert (1974) (2010) yJorgenson (1989).17Ver Rymes (1968) (1983) para más detalles sobre el concepto de servicios de espera en la literaturadel costo de uso. Básicamente, los servicios de espera son simplemente el pago a los proveedoresde fondos (libres de riesgo) por posponer el consumo en el período contable. Para cualquier sectorriesgoso, se debe agregar una prima por el riesgo de llegar al precio nominal de oferta para el capitalfinanciero de ese sector.