medicion_economia

168 Progresos en Medición de la EconomíaLa teoría tradicional de la producción trabaja con insumos y productosque tienen cantidades reales asociadas a éstos pero los 11 flujos financierospresentados no tienen cantidades reales explícitas asociadas. Entonces, lateoría tradicional de la producción es incapaz de proveer orientación sobrecómo deflactar estos flujos financieros nominales para obtener flujos reales. 52Un enfoque consiste simplemente en deflactar estas variables financierasutilizando un índice de precios general, P. Así, las contrapartes reales de lasvariables de préstamos de los hogares v HB0, v HN0y v HO0serían las cantidadesimplícitas q HB0≡ v HB0/P, q HN0≡ v HN0/P, q HO0≡ v HO0/P y así sucesivamente.Entonces, v HB0, v HN0y v HO0en las Tablas 1 y 2 serían reemplazados por Pmultiplicado por q HB0, P multiplicado por q HN0and P multiplicado por q HO0,etc. Por supuesto, el problema de este enfoque es que la elección del índice deprecios P es de alguna manera arbitraria.Una forma menos arbitraria es la siguiente: observar la igualación depasivos y activos en las restricciones de las hojas de balance de los tres sectoresproductivos, las ecuaciones (8), (9) y (10). Del lado de los activos de cada unade estas ecuaciones, hay un solo activo no monetario, P KB0K B0, P KN0K N0y P H0H 0respectivamente. Se propone utilizar el precio de cada uno de estos activosno monetarios para deflactar los términos correspondientes en el lado de lospasivos de las ecuaciones (8), (9) y (10). Así, M H0, M N0, v HB0y V HB0seríandeflactados por el precio del capital físico utilizado por el sector bancario,P KB0; v HN0, V HN0, v BN0y V BN0serían deflactados por el precio del capital físicoutilizado por el sector no financiero, P KN0y v HO0, V HO0y v BO0serían deflactadospor el precio del capital de las viviendas, P H0. Esta estrategia para deflactar daríaa cada uno de los 11 activos monetarios un deflactor definitivo y la estrategiaparece razonable: los pasivos de cada sector están dirigidos directamente a lacompra de activos físicos. 5352Este problema es discutido con más detalle en Diewert, Fixler y Zieschang (2012).53Una modificación a esta estrategia para deflactar sería permitir deflactar los balances monetarios sinutilizar activos. Los balances monetarios de los hogares podrían deflactarse por un índice de preciosrelacionado con los gastos de consumo de los hogares y los balances monetarios de las empresaspodrían deflactarse por un índice de precios relacionado con los pago de las empresas por el trabajoy los insumos intermedios. Este tipo de deflación monetaria puede justificarse teóricamente en elcontexto de los modelos de cash in advance de Feenstra (1986) (para los hogares) y de Fischer (1974)(para las empresas).