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208 Progresos en Medición de la Economíaaccionario fue un tanto alta, 14,22% (18,16%, 5,71%) anual. 88 Los númerosen paréntesis a continuación de las tasas de retorno promedio muestrales sonlas tasas de retorno correspondientes a las observaciones previas a la crisis(desde T2 del 2001 hasta T1 del 2008) y las observaciones posteriores a lacrisis (desde T2 del 2008 hasta T2 del 2011). Puede observarse que la mayoríade las tasas cayó alrededor del 50% pero la caída en la tasa de retorno sobre elcapital accionario fue particularmente profunda: de una tasa de retorno anualpromedio del 18,16% anterior a la crisis a una tasa anual promedio del 5,71%posterior a la crisis.A continuación se presentan los componentes de los datos sobre el valoragregado del sector bancario comercial de Estados Unidos, haciendo uso delos estados de resultado trimestrales.Se define al valor agregado del sector bancario medido explícitamenteV EVAde la siguiente manera:(A2) V EVA= V Y- V Ndonde V Yes el valor de los productos medidos explícitamente 89 de la FDICy V Nes el valor de los insumos intermedios usados por el sector bancario.90Nótese que el valor agregado contable, V AVA, es igual al valor agregadoexplícitamente medido más los intereses netos devengados por el sectorbancario; es decir, se obtienen las siguientes identidades:(A3) V AVA= V EVA+ V AR1+V AR2+ V AR3+ V AR4- V LR1- V LR2= V E+ V D&A+ V AI88Los impuestos sobre los ingresos reducen alrededor de 1/3 a esta tasa de retorno; la tasa trimestralpromedio posterior al impuesto fue 0,02511 o una tasa anualizada del 10,04% por año.89V Yes definido como el ingreso total que no proviene de los intereses más las ganancias (y pérdidas)realizadas sobre títulos mantenidos hasta su vencimiento más las ganancias (o pérdidas) realizadas sobretítulos disponibles para la venta definidos como en las tablas de la FDIC. El valor muestral promediode estos tres componentes de V Yfue US$52,539; -US$0,151 y US$0,375 billones respectivamente.Así, el valor de las ganancias y las pérdidas realizadas sobre las transacciones de títulos fue pequeña.Sin embargo, es probable que una fracción sustancial del ingreso cuya fuente no son los intereses seadifícil de valorar explícitamente.90V Nes definido como un gasto no financiero de las tablas de la FDIC; es decir, esta variable incluyetrabajo, gastos por depreciación y amortización. Por lo tanto, se interpreta como compras de insumosintermedios del sector no financiero.