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Problemas con la Medición de los Servicios Bancarios 197en el Marco de las Cuentas NacionalesLa principal ventaja del enfoque de tasa de referencia múltiple de BIW yZieschang es que podría ser utilizado para lograr un sistema aditivo de cuentasy esto es una ventaja sustancial.Sin embargo, existen algunos problemas con el enfoque de la tasa dereferencia múltiple de BIW y Zieschang:• La elección de diferentes tasas de referencia para los activos y pasivosfinancieros no es clara; en particular, la elección de las tasas dereferencia para los depósitos y préstamos es discutible. 79• La metodología de tasa de referencia múltiple conduce a una tasade interés imputada determinada indirectamente r A5para los activosno financieros a través de la ecuación (44) que es impulsada por laelección de las tasas de referencia para el resto de activos y pasivos,mientras que nuestra tasa de referencia r se determina directamentecomo el costo del capital financiero en el sector bancario. 80 Porlo tanto, el enfoque adoptado en este trabajo para elegir la tasa dereferencia para el capital no financiero en el sector bancario resulta,en principio, igual a elegir la tasa de referencia para otros sectores dela economía.A pesar de las críticas anteriores al enfoque de tasa de referencia múltiplede BIW para la elección de las tasas de referencia, este trabajo no pretende serdemasiado crítico de ese enfoque dado que podría justificarse desde el puntode vista del modelo divisional bancario. 81 Así, se asume que las actividadesbancarias están organizadas en divisiones donde, por ejemplo, la División 179¿Cómo se pueden determinar las tasas de mercado para los préstamos que sean iguales a la de lospréstamos bancarios? Los fondos de inversión, fondos de pensiones y otros bancos realizan préstamosa los hogares y a las empresas y no existe razón para esperar que las tasas de interés que cobran difieransustancialmente de los préstamos bancarios del mismo tipo. En consecuencia, se elige r A3= r A3demodo tal que los SIFMI de préstamos de BIW tomen un valor de cero. De forma similar, ¿por qué latasa de interés segura es la tasa de referencia “correcta” para los depósitos? Desde el punto de vista delbanco, los depósitos son fuentes relativamente baratas de capital financiero y desde nuestra perspectiva,la tasa de referencia “correcta” es el costo promedio del banco de reunir capital financiero tomandodeuda. La opción sugerida en este trabajo para elegir la tasa de referencia llevará a una magnitud mayorde SIFMI de depósitos.80Por supuesto, el problema con nuestro enfoque es que no es fácil determinar cuál es este costo delcapital.81Estamos en deuda con Susanto Basu por este punto.