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Problemas con la Medición de los Servicios Bancarios 195en el Marco de las Cuentas Nacionales75Haciendo uso de la notación de la sección anterior, se definen las tasas dereferencia sobre los activos de BIW como r A1= r A1, r A2= r A2, r A3< r A3, y r A4= r A4. Por lo tanto, la elección de BIW de tasas de referencia para tres de lascuatro clases de activos financieros es simplemente elegir la tasa de referenciaque sea igual a la tasa de interés de mercado correspondiente, mientras que latasa de referencia de los préstamos r A3se elige tal que sea ligeramente inferiora la tasa de mercado correspondiente r A3en promedio.Asimismo, BIW eligen tasas de referencia para los pasivos. Para losdepósitos, eligen una tasa de referencia r L1para ser una tasa de interéssegura 76 y para otros pasivos, creemos que las tasas de referencia elegidas sonaproximadamente iguales a las tasas de mercado correspondientes tal que r L2= r L2and r L3= r L3.A esta altura, el lector debería recordar la ecuación (34) en la secciónprevia. Esencialmente, esta ecuación sumaba el interés imputado (a la tasade referencia r) a todos los activos al comienzo del período menos el costode interés imputado a todos los pasivos al inicio del período y sumaba estostérminos al lado derecho de la ecuación (33). La adición de esta ecuación(cuyos términos suman cero) a los componentes del ingreso laboral medidosexplícitamente y el excedente bruto de explotación, condujo a los interesesimputados cobrados para el capital no financiero (igual a rV A5) y los márgenesde varios productos e insumos financieros del sector bancario. La contrapartede la ecuación fundamental (35) en el contexto actual tasas de referenciamúltiples es la siguiente:(44) r A5V A5- [r L1V L1+ r L2V L2+ r L3V L3- r A1V A1- r A2V A2- r A3V A3- r A4V A4] = 0.75“En el caso de los servicios de préstamos, el costo puro de los fondos de un préstamo debería serinferido usando la tasa de retorno sobre un título de deuda de mercado con las mismas características deriesgo (pero sin ningún servicio adherido)” Basu, Inklaar y Wang (2011; 229). La metodología de BIWsugiere que los consumidores de los préstamos bancarios están indiferentes entre tomar prestado a unbanco y reunir capital financiero en los mercados de crédito. Sin embargo, como señaló Fama (1985),la característica principal de los bancos es que proveen servicios de crédito a los prestatarios que nopueden acceder a los mercados de crédito por problemas de selección adversa y riesgo moral. Paratales tomadores de crédito, el banco asume el riesgo de default y no hay un título de deuda de mercadocomparable cuyo retorno pueda ser utilizado como tasa de referencia para sus préstamos.76“Para depósitos asegurados en Estados Unidos, la tasa de referencia relevante debería ser la tasa librede riesgo del Tesoro...” Basu, Inklaar y Wang (2011; 232).