Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
<strong>Küresel</strong> <strong>Kriz</strong> <strong>ve</strong> <strong>Risk</strong> <strong>Yönetimi</strong><br />
Bunların içinde Kenya‘da var Sri Lanka‘da var, <strong>ve</strong> bazı ülkeler için bu ortak<br />
<strong>ve</strong>rileri bulmak çok kolay değil. Dolayısı ile ortak bulabildiğimiz makro<br />
ekonomik <strong>ve</strong>rileri kullanarak bir tutarlılık oluĢmasını sağlamak istedik. Burada<br />
ülkelere ait makro ekonomik <strong>ve</strong>riler sıralanmıĢ durumda. Zamanımız kısıtlı<br />
olduğu için bunları neden aldığımızı çok fazla belki tartıĢmayacağız ama temelde<br />
daha önceki çalıĢmalarda da kullanılan faktörleri kullandık. Sadece daha önceki<br />
çalıĢmalarda piyasa faktörleri hiç kullanılmamıĢ. Hâlbuki yanılmıyorsam bir<br />
sunumda piyasa faktörü olarak turno<strong>ve</strong>r‘dan bahsedilmiĢti. Bunların önemli<br />
olacağını düĢünüyoruz. Piyasa dinamikleri de belki o ülkenin kendi içerisindeki<br />
risklerini belirlemede önemli olabilir diyerek bulabildiğimiz piyasa faktörlerini de<br />
modelin içine koymaya çalıĢtık. Sonuçta daha analiz aĢamasında olan bu çalıĢma<br />
da alfa <strong>ve</strong> β katsayıları ile, alfa değeri ile ülkenin risk primini, β ile modelde<br />
kullanılan bu risk faktörlerinin ülke riski üzerine etkisini ölçmeye çalıĢıyoruz.<br />
ġimdi ikinci analizde ise aynı birinci modeldeki hata terimlerini alarak bu sefer<br />
bir ağırlıklandırma yani ekonomik faktörler mi yoksa piyasa faktörleri mi, hangisi<br />
daha ağırlıklı etkiliyor bunu görmek için, burada Cobb-Douglas fonksiyonuna<br />
benzer bir model kullanıyoruz.<br />
Temel ekonomik faktörleri alfa, piyasa faktörlerini de (1-α) diye varsaydık. Tabi<br />
burada baĢka faktörlerde modele eklenebilir. Dolayısı ile analiz 2‘de hangi piyasa<br />
faktörlerini kullanmamız gerektiği ilk analizden çıkacak sonuçlara bağlı. Ġlk<br />
analizde hangi değiĢkenler anlamalı çıkarsa istatistiksel olarak, o değiĢkenleri<br />
ikinci kısımda kullanmayı planlıyoruz. Tabi bu alfa katsayısın tanımlanması<br />
teknik bir konu ama çoğunuzun bildiği iterasyon yöntemi kullanılıyor. Yani farklı<br />
alfa katsayılarını sistem kendi içinde deneyip hata terimleri katsayısı karesi en<br />
küçük olan alfa katsayısını buluyor. Bulamazsa zaten hata olmuĢ oluyor, model<br />
çalıĢmıyor. Ama dediğim gibi daha önce benim çalıĢmamda bu model gayet<br />
düzgün çalıĢmıĢtı. Hatta anlamlı sonuçlar da <strong>ve</strong>rmiĢti teorik olarak.<br />
Son olarak çalıĢmanın katkılarını en sizinle paylaĢmak isterim. Bu kadar<br />
kapsamlı bir ülke <strong>ve</strong>ri setini kullanan bir çalıĢmaya ben literatürde rastlamadım.<br />
Bu açıdan çalıĢmanın literatüre bir katkı sağlayacağını düĢünüyoruz. Bir de bu<br />
ağırlandırma sistemi daha önce kullanılmamıĢ. Dolayısı ile literatüre böyle de bir<br />
katkı sağlayacağını düĢünüyoruz. Tabi bu bahsettiklerimiz daha çok akademik<br />
katkıları içeriyor. Politika yapıcılar aĢısından da bir takım katkıları olacağını<br />
düĢünüyoruz. Özellikle makro ekonomik faktörlerin hangilerinin yerel hisse<br />
senedi piyasasında oynaklık yarattığı, mevcut politikaların etkinliği de<br />
45
Change language