Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
<strong>Küresel</strong> <strong>Kriz</strong> <strong>ve</strong> <strong>Risk</strong> <strong>Yönetimi</strong><br />
Sonuç olarak hukuksal düzenlemelerin finansal alanda çok önemli olduğu<br />
gerçeğinin altını çizmek gerekmektedir.<br />
Burada çalıĢmanın asıl değerlendirmek istenilen boyutu finansal piyasa<br />
düzenleyicilerinin tetikleyicileri nelerden <strong>ve</strong> hangi yapılardan oluĢtuğu<br />
konusudur. Bu hususta tümden gelim Ģeklinde sonuçlardan yola çıkarak yapılacak<br />
bir değerlendirmede aĢağıdaki sonuçlara ulaĢmak mümkündür:<br />
1. Piyasaların yükseliĢ dönemlerinde düzenlemeye iliĢkin talep <strong>ve</strong> ilginin<br />
olmadığı saptanmıĢtır,<br />
2. Piyasaların iyi dönemlerinde, kanun koyucular risk sınırlandırılmasına, azınlık<br />
hissedar haklarını düzenlemeye <strong>ve</strong>ya kamuyu aydınlatmaya yönelik düzenleme<br />
giriĢimlerinde az bulunmakta <strong>ve</strong>ya bulunmamaktadır. Ġyi piyasa dönemlerinde<br />
yoğun bir kanun koyucu hareket gözlenmemektedir.<br />
3. Oysa piyasalar kriz yaĢadığında değiĢiklik için güçlü bir politik baskı <strong>ve</strong> onun<br />
ardından da hemen yoğun bir kanun koyucu hareket gözlenmektedir.<br />
Yukarıdaki saptamaları yaparken tek bir modelden faydalanmak mümkün<br />
değildir. Bunun nedeni de temelde iki ayrı tip düzenlemenin bulunduğudur:<br />
Birinci tip düzenlemeler ‗katı düzenleme‘ dediğimiz düzenleme tipleriyken,<br />
ikinci tip düzenlemeler ‗yumuĢak düzenleme‘ dediğimiz norm <strong>ve</strong>ya düzenleme<br />
tipleridir. Katı <strong>ve</strong> yumuĢak düzenlemelerin piyasanın iyi zamanlarında <strong>ve</strong>ya kötü<br />
zamanlarında yapılmasıyla ilgili genel bir kural elde edilmesi mümkün değildir.<br />
Dolayısıyla araĢtırmamız en azından böyle bir genelleme yapılmasının mümkün<br />
olamayacağını göstermektedir. Hem piyasanın kötü zamanında, hem de iyi<br />
zamanında katı düzenlemelerin de yumuĢak düzenlemelerin de yapılmıĢ<br />
olduğunu görüyoruz. Dolayısıyla bu konuda aslında herhangi bir kanun<br />
koyucunun, serbest bir düzenleyici güce sahip olduğu gerçeğinden yola<br />
çıkılmalıdır.<br />
Söz konusu saptamalar için birçok düzenlemeyi örnek kullanmak mümkün olsa<br />
da, bize yakın olması itibariyle Avrupa Topluluğu Hukukundan örnekler<br />
alınmıĢtır. Ayrıca Amerika BirleĢik Devletleri Düzenlemeleri de finansal alanda<br />
önemli bire gösterge olduklarından, bazı örnekler de ABD hukuk sisteminden<br />
50
Change language