Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
<strong>Küresel</strong> <strong>Kriz</strong> <strong>ve</strong> <strong>Risk</strong> <strong>Yönetimi</strong><br />
Parmio‘ gibi bir çalıĢma gerçekleĢmiĢtir. Sermaye piyasasında iĢlem gören<br />
azınlık hissedarların haklarına yönelik ciddi değiĢiklikler yapılmıĢtır. Bunlar<br />
bizde de yansıma bulmakla beraber, ülkemizde düzenlemeler hep diğer ülkeleri<br />
takip eden bir tarza sahip olup, geriden gelmek zorunda kalmıĢtır. Kanaatimizce<br />
bütün bu geliĢimi global anlamda değerlendirdikten sonra ülkemizdeki hukuk <strong>ve</strong><br />
ekonomi kültürümüzle örtüĢmesi bakımından tekrar yorumlanması<br />
gerekmektedir.<br />
Kötü piyasa dönemlerindeki yumuĢak düzenlemelere gelince ise bu<br />
düzenlemelerin baĢında Winter Raporunun geldiği görülmektedir. Bu rapor<br />
giriĢim sermayesiyle yani Private Equity firmalarıyla ilgili düzenlemelerin<br />
temellerini oluĢturmaktaydı. Getirdiği en önemli yenilik ‗explain‘ temelinden<br />
yola çıkarak, yeni bir Corporate Go<strong>ve</strong>rnance uygulamasını düzenlemiĢ olmasıdır.<br />
Web sayfalarında yine portföy Ģirketlerinin yıllık denetlenmiĢ rapor <strong>ve</strong><br />
hesaplarının yayınlamasına yönelik uygulamada düzenlemenin getirdiği yenilik<br />
bağlamında değerlendirilebilir. Ayrıca yumuĢak düzenleme örneği olarak yine<br />
Hedge Fonlarla ilgili olarak Ġngiltere‘de önemli bir Hedge Fon ÇalıĢma Grubu<br />
Düzenlemesi gösterilebilir. Bu grup da yine aynı standartlara göre, çok önemli<br />
olan bilgilendirme konusuna eğilmiĢtir. Yatırımcıları <strong>ve</strong> brokerları bilgilendirme<br />
<strong>ve</strong> hissedar aktivizmi konularını bünyesinde düzenlemiĢtir. Fon portföyünün<br />
değerlendirilmesi, risk yönetimi <strong>ve</strong> çıkar çatıĢmasını önlemek açısından fon<br />
yönetimi nasıl olmalıdır gibi konularla, Amerika‘da çok tartıĢıla gelen hissedar<br />
aktivizmini düzenleme bu raporun öncelikli konularının arasındaydı. Hissedarın<br />
bilgi edinmesinin yanı sıra edindiği bilgiyi kullanabilmesinin de düzenlenmesi<br />
gerekmektedir. Bu husus düzenlemesi Türkiye‘de de çok eksik olan konulardan<br />
bir tanesidir. Dolayısıyla sözü geçen yumuĢak karakterli düzenleme hissedar<br />
aktivizmi gibi önemli bir konuyla ilgili olarak kriz döneminde de olsa ilgili bir<br />
düzenleme de yapmıĢtır.<br />
<strong>Kriz</strong> sonrası döneminde de çok düzenleme yapılmıĢtır ancak bu dönemdeki<br />
düzenlemeleri acil durum düzenlemeleri olarak değerlendiriyoruz. Burada çok<br />
kısa süre içinde yapılan birçok düzenlemeden söz edebiliyoruz; mesela farklı<br />
uygulamalardan biri de ‗toxic asset‘lerle ilgili Amerika‘da yapılan düzenlemedir.<br />
Ancak, açıkçası her durumda katı <strong>ve</strong>ya yumuĢak bir düzenleme yapılması<br />
konusunda genel bir sonuca varmaktansa, kanaatimizce düzenlemenin katılık<br />
<strong>ve</strong>ya yumuĢaklıktan bağımsız olarak metodolojik bir karar süreci sonucunda<br />
53
Change language