Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler

Küresel Kriz ve Risk Yönetimi
süresine göre hesaplananın 2,58 ila 3,40 katıdır. Elde tutma süresinin uzatılması
durumunda kayıp miktarları, 5,23 ila 6,55 katına çıkmaktadır. Ancak, bu değerler
α = 0,005 değeri için 2,82–3,08 ve 4,84–5,85 olarak gerçekleĢmektedir. Bu
bağlamda 1 gün elde tutma süresi ile yapılan stres testi çalıĢmalarında içsel risk
olduğundan az olarak değerlendirilmektedir. Özellikle kriz dönemleri gibi likidite
seviyelerindeki azalma, sürü psikolojisi ve belirsizlik gibi nedenlerden ötürü
portföy yapısının değiĢtirilmesi zor olduğu dönemlerde bu etki daha da önemli
hale gelmektedir.
Stres Testi Sonuçlarının Dönemler Ġtibariyle KarĢılaĢtırılması
α = 0,001 ve α = 0,005 değerleri ile yapılan stres testlerin sonuçları ġekil 2 ve
ġekil 3‘de gösterilmiĢtir. Her iki Ģekil de güçlü bir dönemsellik ifade etmektedir:
2008 yılının 4. çeyreğinde ve 2009 yılının 1. çeyreğinde baĢlayan krizin etkisi
Ģekillerde yükseliĢ dönemlerine denk gelirken ilerleyen iki çeyrekte daha sakin
bir görünüm elde edilmektedir.
Analiz edilen tüm dönem boyunca α = 0,001 ve 10 gün elde tutma süresi ile
hesaplanan değerler yasal sermaye sınırının ya dıĢında ya da çok yakınında
gerçekleĢmiĢtir. Daha kısa süreli elde tutma parametresi kullanıldığında ise
değerler yasal sermaye sınırının altında kalmıĢtır. 5 günlük kayıp sadece 2008
yılının 3. çeyreğinde sınırdadır. Bunun nedeni de yasal sermaye tutarının Ģoklara
gerekli hızda uyum sağlayamamasıdır. En kötü durumda 3 günlük kayıp, portföy
değerinin %45‘ine ve 5 günlük kayıp ise %63‘üne denk gelmektedir. Mart 2009
gibi yakın dönemlerde ise bu değerler %10 ve %17‘ye düĢmüĢtür. α = 0,005
değeri için en büyük kayıp, 2009 yılının 3. çeyreğinde 3 ve 5 gün elde tutma
sürelerinde %26 ve %31 olmuĢtur. Yüksek olasılık değerinin sonucu olarak yasal
sermaye miktarı 10 günden az olan tüm elde tutma sürelerinde karĢılaĢılabilecek
kayıpları karĢılamaktadır.
81