Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
Küresel Kriz ve Risk Yönetimi: Yanılgılar ve Gerçekler
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
<strong>Küresel</strong> <strong>Kriz</strong> <strong>ve</strong> <strong>Risk</strong> <strong>Yönetimi</strong><br />
‗Objektif tahmin‘, kurun son fiyatını doğrudan alır. ‗Ekonomik tahmin‘ ise, varsa<br />
kullanıcının, zaman aralığı için öngördüğü tahmindir. Örneğin, bankaların <strong>ve</strong><br />
firmaların değiĢik yılsonu kur tahminleri bulunmaktadır. Fakat günlük kur<br />
tahminimiz, büyük ihtimalle önceki günkü değer olacaktır.<br />
Bu sayfada programın neler oluĢturduğuna bakalım: <strong>Risk</strong>e maruz değeri bilenler,<br />
yukarıda %90, %98, %99,8 <strong>ve</strong> %99,98 rakamlarını çift taraflı gü<strong>ve</strong>n aralıkları<br />
olarak göreceklerdir. Açıkçası bu son iki gü<strong>ve</strong>n aralığına, kullanıcının çok fazla<br />
ihtiyacı olmayacaktır. Bunları programda sunmamın amacı, kurda oluĢabilecek uç<br />
noktaları <strong>ve</strong> senaryoları görmek <strong>ve</strong> kullanıcıya göstermekti.<br />
Yukarıdaki tabloda, %90‘lık çift taraflı gü<strong>ve</strong>n aralığında, %95‘lik tek taraflı riske<br />
maruz değeri görebilirsiniz. BaĢka bir deyiĢle, %95‘lik riske maruz değer, kurun<br />
20‘de 1 ihtimalle gelebileceği noktadır. Yani tabloda gösterilene göre, kurun bir<br />
sonraki gün 1,5069 olması için 1/20 Ģansımız var. Aynı Ģey doların değer<br />
kaybetmesi ihtimali için de geçerli. 1/20 olasılığa göre doların diğer uçtaki fiyatı<br />
1,4642 olabilir. Bu iki değer arasındaki aralık, %90‘lık gü<strong>ve</strong>n aralığıdır.<br />
%98‘lik gü<strong>ve</strong>n aralığına bakalım: Örneğin, doların bir sonraki gün 1,5294<br />
olmasının ihtimali %1 oluyor. Aynı Ģekilde %1 ihtimalle, doların bir sonraki<br />
günkü fiyatı 1,4528 olabilir.<br />
AĢağıda açık dolar pozisyonuna gelelim: ġirketin 1 milyon dolar borcu varsa, bu<br />
borç negatif olarak yazılıyor. Açık dolar pozisyonu 1 milyon dolar olan bir<br />
Ģirketin kârı ya da zararı ne olacaktır? Eğer kur yukarı doğru hareket etmiĢse,<br />
Ģirket kur hareketinden zarara uğrayacaktır. Program, gördüğünüz gibi zararı<br />
hesaplıyor. Tam tersi senaryo da olabilir. Kur aĢağı inebilir, bu durumda ise aynı<br />
dolar borcu, Ģirket için kârlı olacaktır. Program, bu kârın tam olarak ne olacağını<br />
da hesaplıyor.<br />
Bu hesaplamalara gü<strong>ve</strong>n duymamızı önleyebilecek faktörler nelerdir? Birinci<br />
faktör, standart sapma faktörü, yani piyasaların gösterdiği volatilite değeri. Bu<br />
rakam, büyüyebilir ya da küçülebilir. <strong>Risk</strong>e maruz değer, bu değiĢkene maruz<br />
olduğundan, sürekli olarak değiĢecektir.<br />
64
Change language