Ledelsesberetning - ISS
Ledelsesberetning - ISS
Ledelsesberetning - ISS
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
create2005. <strong>ISS</strong> bestræber sig derfor på at<br />
sikre adgangen til forskellige finansieringskilder<br />
og på at have en tilstrækkelig løbetid på de<br />
langfristede lånefaciliteter.<br />
Koncernen finansieres primært gennem gruppen<br />
af kernebanker, som består af 12 internationale<br />
banker. Lånefaciliteterne er baseret på<br />
bilaterale aftaler med de enkelte kernebanker<br />
og er udarbejdet på baggrund af en ensartet<br />
standarddokumentation. Koncernen søger at<br />
genforhandle og forlænge låneaftalerne årligt,<br />
således at det finansielle låneberedskab holdes<br />
intakt. Ved udgangen af 2002 udgjorde<br />
<strong>ISS</strong>’ langsigtede faciliteter DKK 11,1 mia.,<br />
hvoraf DKK 5,5 mia. var udnyttet. De tilsvarende<br />
tal for udgangen af 2001 var henholdsvis<br />
DKK 11,4 mia. og DKK 5,7 mia. Diagrammet<br />
over lånefaciliteter viser koncernens lånefaciliteter<br />
for fremtidige år. Den gennemsnitlige<br />
løbetid for de langfristede faciliteter<br />
udgjorde 3,2 år.<br />
Finansieringsstruktur I januar 2002 blev tre<br />
regionale 100%-ejede holdingselskaber (<strong>ISS</strong><br />
Europe A/S, <strong>ISS</strong> Nordic A/S og <strong>ISS</strong> Overseas<br />
A/S) fusioneret til ét selskab, <strong>ISS</strong> Global A/S,<br />
som – indirekte eller direkte – ejer koncernens<br />
driftsselskaber. Den primære eksterne låntagning<br />
er centraliseret i <strong>ISS</strong> Global A/S, der fungerer<br />
som koncernintern bank for driftsselskaberne.<br />
For at sikre udligning af overskudslikviditet og<br />
gæld på landebasis, er der oprettet landebaserede<br />
balanceudlignende ”cash pools” med tilhørende<br />
kassekreditter i de lande, hvor koncernen<br />
har mere end ét driftsselskab. Landene<br />
placerer deres overskudslikviditet på konti hos<br />
<strong>ISS</strong> Global A/S, som anvender det til tilbagebetaling<br />
af gæld. Overskudslikviditeten bliver<br />
derved udlignet mod gælden og behovet for<br />
ekstern finansiering holdes på et minimum.<br />
Kapitalplanlægning Den finansielle planlægning<br />
sker med henblik på at minimere kapitalomkostningerne<br />
og samtidig opretholde<br />
den finansielle fleksibilitet. For at sikre en<br />
hensigtsmæssig balance mellem egenkapital<br />
og fremmedkapital på mellemlangt sigt anvendes<br />
en række styringsværktøjer baseret på<br />
femårsplaner for likviditetsgenereringen og<br />
kapitalforbruget i forskellige vækstscenarier.<br />
Koncernen evaluerer løbende sin kreditværdighed.<br />
Ved vurderingen måles den finansielle<br />
position mod følgende nøgletal:<br />
■ Nettogæld i forhold til egenkapital<br />
■ Nettogæld i forhold til resultat før renter,<br />
skat, afskrivninger og goodwillamortiseringer<br />
(EBITDA)<br />
■ Rentedækning<br />
Ultimo 2002 udgjorde nettogælden i forhold<br />
til egenkapitalen 76% mod 95% ultimo 2001.<br />
Rentedækningen steg fra 7,0% i 2001 til<br />
7,2%. Nettogælden i forhold til EBITDA var<br />
214%.<br />
Kreditvurdering <strong>ISS</strong> A/S modtog i april 2002<br />
en langsigtet kreditvurdering på BBB+ med<br />
Stable Outlook fra Standard & Poor’s.<br />
Finansiel risikostyring Koncernens finansielle<br />
risikostyring foretages i henhold til en af<br />
bestyrelsen vedtaget politik, som fastsætter<br />
retningslinier og grænser for koncernens<br />
finansielle transaktioner. <strong>ISS</strong> anvender finansielle<br />
instrumenter i afdækningsøjemed og<br />
kan i den forbindelse placere fri likviditet i<br />
værdipapirer. Afdækning af finansielle risici<br />
håndteres centralt.<br />
Renterisiko Varigheden udtrykker effekten af<br />
en simultan stigning eller fald i det generelle<br />
renteniveau for alle valutaer, som indgår i<br />
låneporteføljen. Ved udgangen af 2002 var<br />
ÅRSRAPPORT 2002 / Regnskabsberetning 75<br />
Lånefaciliteter<br />
DKKbn<br />
12<br />
10<br />
8<br />
6<br />
4<br />
2<br />
0<br />
150%<br />
120%<br />
90%<br />
60%<br />
30%<br />
0%<br />
350%<br />
300%<br />
250%<br />
200%<br />
150%<br />
100%<br />
50%<br />
0%<br />
14<br />
12<br />
10<br />
8<br />
6<br />
4<br />
2<br />
0<br />
03<br />
04 05 06 07<br />
Nettogæld/egenkapital<br />
98 99 00 01 02<br />
Nettogæld/EBITDA<br />
98 99 00 01 02<br />
Rentedækning<br />
98 99 00 01 02