Flexibilität

SCHWERPUNKT
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diese Strategien schwierig anzuwenden,
da sie ein irrationales Verhalten modellhaft
darstellen wollen. Statt überdurchschnittliche
Performance zu erzielen, sollten An-
WIE WÜRDEN SIE ENTSCHEIDEN ?
leger dank der Behavioral Finance eher
lernen, sich rational statt normal zu verhalten.
Damit können sie nämlich Verluste
verhindern. Der Investor sollte übertriebenen
Optimismus vermeiden. Gefährlich
sind vor allem die verzerrte und zu späte
Wahrnehmung von Tatsachen, die Illusion,
die Situation unter Kontrolle zu haben, und
der Hang, auf Aktien mit Verlust sitzen
zu bleiben und nur solche mit Gewinn zu
veräussern.
Geld oder Glücksspiel ?
Angenommen, Sie stehen vor der Wahl: Sie können 50 Franken auf sicher haben
oder an einem Glücksspiel teilnehmen, wo sie mit einer Wahrscheinlichkeit von
50 Prozent 100 Franken gewinnen können. Rein rechnerisch sind beide Alternativen
gleich, was dem rationalen Investor klar ist. Berücksichtigt man zusätzlich
noch die Annahme der Risikoaversion, sollten Sie sich als rationaler Investor für
die sicheren 50 Franken entschliessen. Behavioral Finance hat nun in empirischen
Untersuchungen herausgefunden, dass viele Menschen jedoch von Emotionen
getrieben das Glücksspiel wählen. Sie ziehen also das Risiko vor und verhalten
sich wie ein normaler Investor.
Einige Empfehlungen:
– Achten Sie auf das ganze Portfolio,
nicht nur auf Schwankungen einzelner
Werte. Lassen Sie sich bei langfristigen
Investitionen nicht von kurzfristigen
Marktbewegungen beeinflussen. Verfolgen
Sie die fixierte Strategie.
Wieviel würden Sie zahlen ?
Stellen Sie sich vor, Sie nehmen an einem TV-Quiz teil, wo Sie mit einer Wahrscheinlichkeit
von 90 Prozent eine Weltreise im Wert von 10000 Franken gewinnen
können. Der TV-Moderator gibt Ihnen nun die Gelegenheit, sich die restlichen
10 Prozent Sicherheit zu erkaufen, womit sie mit 100 Prozent die Reise
gewinnen würden. Wieviel sind Sie bereit zu zahlen? Aus der Warte eines rationalen
Investors, also rein rechnerisch gesehen, macht es keinen Sinn, mehr als
1000 Franken zu bezahlen, um das Restrisiko zu eliminieren. Empirische Untersuchungen
zeigen indes, dass die meisten Leute der 90-Prozent-Wahrscheinlichkeit
nicht recht trauen und weitaus mehr als 1000 Franken zu zahlen bereit
sind. Sie wollen aus einem Gefühl der Unsicherheit und der Besorgnis heraus
die Reise auf sicher haben. Dies entspricht dem Verhalten eines normalen
Anlegers im Sinne der Behavioral Finance.
IM GLEICHSCHRITT: US-BÖRSENENTWICKLUNG 1998
%
Dow Jones Nasdaq S&P 500
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F LE
– Übertriebenen Optimismus vermeiden:
Langfristig ist es schwierig, den Markt
zu schlagen. Auch bei kurzfristigen
Investitionen ist stets die Frage angebracht,
ob man wirklich besser informiert
ist als der Markt.
– Eigene Risikoaversion einschätzen:
Versuchen Sie, sich in ähnlichen Situationen
gleich zu verhalten. Wenn Sie im
voraus entschieden haben, bei welchem
Verlust Sie aus einer Investition
aussteigen wollen, tun sie es auch. Versuchen
Sie, nachher nichts zu bereuen.
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GREGOR HIRT, TELEFON (01) 333 96 48
E-MAIL: GREGOR.HIRT@CREDIT-SUISSE.CH
MASSIMO CAVALETTO, TEL. (01) 333 45 31
MASSIMO.CAVALETTO@CREDIT-SUISSE.CH
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27.8.1998
10.9.1998
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8.10.1998
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19.11.1998
3.12.1998
17.12.1998
31.12.1998
CREDIT SUISSE BULLETIN 1 |99