Flexibilität

ECONOMIC RESEARCH
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gegenüber, die nicht einmal fünf Prozent
ihrer Kapitalanlagen ausserhalb des eigenen
Landes investiert haben. Diese Heimatverbundenheit
wird schwinden. Das
stimuliert die Aktienmärkte, freut die
staatlichen Emittenten und beunruhigt die
nationalen Steuerbehörden.
Bankkunden wollen auch weitere Geschäfte
künftig über die Grenzen hinweg
abschliessen. Der Euro macht nämlich die
Preise transparenter und erleichtert damit
den Vergleich zwischen in- und ausländischen
Anbietern. Vor allem standardisierte
Produkte etwa im Hypothekar- und Versicherungsbereich
bieten sich dafür an.
Voraussetzung ist jedoch, dass die Konsumenten
mit den elektronischen Absatzkanälen
vertraut und von einem vergleichbaren
Aufsichtsstandard überzeugt sind.
Zudem müssen steuerliche Hindernisse
verschwinden. Denn Anbieter im Ausland
sind chancenlos, wenn nur inländische Hypothekarzinsen
und Versicherungsprämien
steuerlich abzugsfähig sind.
Ähnliches gilt für die Firmenkunden,
wenn der Euro das wirtschaftliche Wachstum
begünstigt und den innereuropäischen
Austausch von Gütern und Dienstleistungen
erleichtert. Die Unternehmen
werden künftig mehr grenzüberschreitende
Handelsfinanzierungen, Zahlungsverkehrstransaktionen
und Cash-Management-
Möglichkeiten brauchen.
Schweiz und EU sind eng verbunden
Das Finanzgeschäft in Europa wird verstärkt
internationalisiert und von einer
neuen Strukturbereinigung erfasst. Institute
strecken ihre Fühler elektronisch ins
Ausland aus. Andere sind in bestimmten
Geschäftsfeldern für Kooperationen mit
Partnerbanken in einzelnen Ländern. Zu
erwarten ist auch, dass die Firmenzusammenschlüsse
deutlich zunehmen. Paneuropäische
Fusionen bleiben wenigen
Konzernen vorbehalten; aber das Potential
an Instituten, die sich innerhalb eines Marktes
oder zwischen kulturell verwandten
Ländern zusammenschliessen, ist gross.
DER EURO HAT AUCH WIRKUNGEN AUF DEN FINANZSEKTOR SCHWEIZ:
• Da elf nationale Währungen im Euro aufgegangen sind, gehen dem Devisenhandel
in der Schweiz gut zehn Prozent seines Volumens verloren. Sollte die
Schweiz der EU beitreten und auf den Franken verzichten, wären es rund
25 Prozent.
• Für internationale Investoren, die ihre Portefeuilles neu diversifizieren müssen,
bieten sich der US-Dollar, das britische Pfund und Anlagen in Schweizerfranken
an. Dies belebt die entsprechenden Börsensegmente.
• Weil bei der Redenominierung von Wertpapieren aus dem EWU-Raum in Euro
kein einheitliches Verfahren vorgeschrieben ist, müssen die hiesigen Banken bei
ihrer traditionell internationalen Wertschriftenverwaltung mit allen Varianten klarkommen.
• Um den Euro als Zweitwährung in der Schweiz effizient zu verarbeiten, musste
man die entsprechende Infrastruktur anpassen. So wurde beispielsweise im
Zahlungsverkehr das euroSIC geschaffen.
• Anfang 2002 werden gewaltige Mengen von Bargeld umgetauscht, was eine
verstärkte Geldwäschereitätigkeit auch in der Schweiz befürchten lässt. Deshalb
gilt im Rahmen der bestehenden und bewährten Massnahmen eine erhöhte
Vorsicht.
Die Schweiz ist mit der EU wirtschaftlich
eng und auf vielfältige Weise verbunden
– das gilt ebenfalls für den Finanzplatz.
Um jedoch vom gemeinsamen Finanzmarkt
der EU profitieren zu können, brauchen
die hiesigen Banken eine direkte
Präsenz durch Tochtergesellschaften.
Daran ändert auch das ausgehandelte bilaterale
Vertragswerk nichts. Die EU-Einheitslizenz
für Kreditinstitute, Wertpapierhäuser
und Anlagefonds ist von der
Schweiz aus nicht zu haben.
Trotzdem rückt der Euro den Finanzplatz
Schweiz ins Rampenlicht. Die Freiheit
des Kapitalverkehrs wird ja begünstigt,
weil das Währungsrisiko innerhalb der
EWU wegfällt. Da die Union befürchtet,
dass Anlagen im Ausland bei der Steuerdeklaration
vergessen gehen, müssen
bessere Kontrollmöglichkeiten her. Bei
einem Alleingang der EU ist es nicht
erfolgsversprechend, dass Kapitalerträge
automatisch an die Steuerbehörden gemeldet
werden oder dass eine entsprechende
Quellensteuer eingeführt wird. Darum
muss die Gemeinschaft auch Drittstaaten
in eine Lösung einbeziehen. Die Schweiz
kann aber nur zu einem kompatiblen System
Hand bieten, wenn auch die Schlupflöcher
in der EU gestopft werden.
Der Euro mit seiner Katalysatorwirkung
bewirkt schliesslich, dass der Finanzplatz
Schweiz traditionelle Stärken mit anderen
Zentren teilen muss. Das zwingt zu aktivem
Handeln. So hat die Börse Schweiz mit
ihrem System, welches Handel, Clearing
und Settlement elektronisch verknüpft,
einen internationalen Vorsprung. Dieses
herausragende Know-how muss die
Schweiz nutzen, indem sie mit anderen
Börsenplätzen zusammenarbeitet oder
ans Ausland verlorene Handelsaktivitäten
zurückgewinnt. Hier zeigt sich indes deutlich,
dass eine klare Strategie und technisches
Know-how nicht genügen, wenn
der Handel mit der Stempelsteuer belastet
wird. Zur Verteidigung der Wettbewerbsfähigkeit
sind nicht nur die Finanzinstitute,
sondern auch die Politiker gefordert.
FRITZ STAHEL, TELEFON (01) 333 32 84
E-MAIL: FRITZ.STAHEL@CREDIT-SUISSE.CH
CREDIT SUISSE BULLETIN 1 |99