Universe, The CMI Global Network Fund - Clerical Medical

Universe, The CMI Global Network Fund
Fund Advisers’ market comment six months to 30 September 2010 - continued
Marktkommentar der Fondsberater für den 6-Monatszeitraum zum 30.
September 2010 - Fortsetzung
sceptics questioned the rigorousness of the tests – they did not, for example, include the possibility of a sovereign debt rescheduling or partial
default – markets breathed a sigh of relief. Finally, the Federal Reserve hinted that further stimulus measures are a possibility if the struggle for
US economic recovery persists. Leaving US interest rates close to 0%, the central bank reprised its view that they would stay at ‘‘exceptionally
low levels’’ for ‘‘an extended period’’.
CMI Global Equity Teilfonds
Die weltweiten Aktienmärkte waren über den sechsmonatigen Berichtszeitraum hinweg rückläufig und der MSCI World Index fiel auf Basis der
Gesamtrendite in lokaler Währung um 2,7%. Die Risikoscheu kehrte im April und Mai zurück, die Indizes auf der ganzen Welt erhielten jedoch einen
späten Auftrieb, nachdem die Wall Street ihren besten September seit 71 Jahren erlebte. Andernorts war die japanische Währungsbehörde zum
Handeln gezwungen, als der Yen einen fünfzehnjährigen Höchststand gegenüber dem Dollar erreichte. In Europa gaben die Märkte den Optimisten
und Pessimisten unter den Anlegern einiges zu denken. Die Stresstests der Banken im Juli wurden als erfolgreich angesehen. Von den 91
geprüften Banken bestanden nur sieben die Tests nicht. Während Skeptiker die Rigorosität der Tests bezweifelten - sie berücksichtigten z.B. nicht
die Möglichkeit einer Umschuldung von Staatsschulden oder eines teilweisen Ausfalls - atmeten die Märkte auf. Und schließlich lies die Federal
Reserve durchblicken, dass weitere Anreizmaßnahmen möglich sind, wenn sich die wirtschaftliche Erholung in den USA weiterhin schwierig
gestaltet. Die Zentralbank belies die US-Zinssätze bei fast 0% und bestätigte ihre Auffassung, dass sie „über einen längeren Zeitraum‘‘ auf einem
„außergewöhnlich niedrigen Niveau‘‘ bleiben würden.
CMI Global Mixed Sub-Fund
Global equity markets were down over the six month reporting period, with the MSCI World index falling 2.7% in local currency, total return terms.
Risk aversion resurfaced in April and May, but indices around the world received a late boost, after Wall Street enjoyed its best September for 71
years. Elsewhere, Japanese monetary authorities were forced to take action, as the yen reached a fifteen-year high against the dollar. In Europe,
investor bulls and bears had plenty to chew on. July’s bank ‘‘stress tests’’ were viewed a success. Of the 91 scrutinized, only seven failed. While
sceptics questioned the rigorousness of the tests – they did not, for example, include the possibility of a sovereign debt rescheduling or partial
default – markets breathed a sigh of relief. Finally, the Federal Reserve hinted that further stimulus measures are a possibility if the struggle for
US economic recovery persists. Leaving US interest rates close to 0%, the central bank reprised its view that they would stay at ‘‘exceptionally
low levels’’ for ‘‘an extended period’’.
CMI Global Mixed Teilfonds
Die weltweiten Aktienmärkte waren über den sechsmonatigen Berichtszeitraum rückläufig und der MSCI World Index fiel auf Basis der
Gesamtrendite in lokaler Währung um 2,7%. Die Risikoscheu kehrte im April und Mai zurück, die Indizes auf der ganzen Welt erhielten jedoch einen
späten Auftrieb, nachdem die Wall Street ihren besten September seit 71 Jahren erlebte. Andernorts war die japanische Währungsbehörde zum
Handeln gezwungen, als der Yen einen fünfzehnjährigen Höchststand gegenüber dem Dollar erreichte. In Europa gaben die Märkte den Optimisten
und Pessimisten unter den Anlegern einiges zu denken. Die Stresstests der Banken im Juli wurden als erfolgreich angesehen. Von den 91
geprüften Banken bestanden nur sieben die Tests nicht. Während Skeptiker die Rigorosität der Tests bezweifelten - sie berücksichtigten z.B. nicht
die Möglichkeit einer Umschuldung von Staatsschulden oder eines teilweisen Ausfalls - atmeten die Märkte auf. Und schließlich lies die Federal
Reserve durchblicken, dass weitere Anreizmaßnahmen möglich sind, wenn sich die wirtschaftliche Erholung in den USA weiterhin schwierig
gestaltet. Die Zentralbank belies die US-Zinssätze bei fast 0% und bestätigte ihre Auffassung, dass sie „über einen längeren Zeitraum‘‘ auf einem
„außergewöhnlich niedrigen Niveau‘‘ bleiben würden.
Euro Equity Index Tracking Sub-Fund
Concerns over sovereign debt and fears that the global economy was headed for a double-dip recession have dominated sentiment of late.
Volatility has been rife, with bulls and bears jostling for ascendancy. Meanwhile, the picture continues to emerge of a ‘‘two-speed’’ economic
recovery in the eurozone, with Germany and France powering ahead, while the so-called peripheral economies judder to a halt. Although the
rescue package for Greece that the EU and IMF hammered out in May acted as a buttress for the more fragile European economies, cracks are
once more beginning to appear. Standard & Poor’s further downgraded Ireland’s sovereign debt, citing the cost of bailing out Anglo Irish Bank.
Investors, however, received a much-needed boost in July, propelled by well-received results from the bank ‘‘stress tests’’ and a raft of betterthan-expected
corporate numbers. Overall, the European FTSE ex-UK index shed 3.9% for the six months to end-September in local currency
terms.
Euro Equity Index Tracking Teilfond
Bedenken angesichts der Staatsschulden und Befürchtungen, die Weltwirtschaft könnte in die Rezession zurücksinken, beherrschten in letzter
Zeit die Stimmung. Die Stimmung schwankte erheblich und die Volatilität war hoch. Gleichzeitig zeichnet sich weiterhin eine ungleichmäßige
wirtschaftliche Erholung in der Eurozone ab: Deutschland und Frankreich machen gute Fortschritte, während die so genannten peripheren
Volkswirtschaften zu einem Stillstand gekommen sind. Das von der EU und dem IWF im Mai zusammengestellte Rettungspaket für Griechenland
bot den schwächeren europäischen Volkswirtschaften zwar einen gewissen Schutz, es zeichnen sich jedoch erneut Probleme ab. Standard &
Poor’s haben die irischen Staatsschulden unter Verweis auf die Kosten der Rettung der Anglo Irish Bank weiter herabgestuft. Die Anleger erhielten
im Juli jedoch einen dringend benötigten Auftrieb durch die positiv aufgenommenen Ergebnisse der Stresstests der Banken und eine Reihe von
Unternehmensergebnissen, die besser ausfielen als erwartet. Insgesamt ging der European FTSE ex-UK Index über die sechs Monate bis Ende
September in der lokalen Währung um 3,9% zurück.
CMI European Enhanced Equity Sub-Fund
Concerns over sovereign debt and fears that the global economy was headed for a double-dip recession have dominated sentiment of late.
Volatility has been rife, with bulls and bears jostling for ascendancy. Meanwhile, the picture continues to emerge of a ‘‘two-speed’’ economic
recovery in the eurozone, with Germany and France powering ahead, while the so-called peripheral economies judder to a halt. Although the
rescue package for Greece that the EU and IMF hammered out in May acted as a buttress for the more fragile European economies, cracks are
once more beginning to appear. Standard & Poor’s further downgraded Ireland’s sovereign debt, citing the cost of bailing out Anglo Irish Bank.
Investors, however, received a much-needed boost in July, propelled by well-received results from the bank ‘‘stress tests’’ and a raft of betterthan-expected
corporate numbers. Overall, the European FTSE ex-UK index shed 3.9% for the six months to end-September in local currency
terms.
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