HEC MONTRÉAL

Chapitre 3
Valorisation générale d’un CDO
synthétique par le modèle de type copule
Le chapitre précédent a présenté qualitativement la structure des CDO ainsi que
les principaux modèles et techniques de calcul utilisés afin de les valoriser. Le présent
chapitre consiste à présenter quantativement le modèle général de valorisation neutre
au risque d’un CDO synthétique à partir de fonctions copules. Ainsi, ce chapitre
exposera, dans un premier temps, la définition et propriétés générales des copules.
Dans un second temps, les trois étapes menant à l’équation générale de valorisation
d’un CDO seront détaillées :
1. La construction d’une courbe de crédit permettant d’extraire les probabilités
de défaut individuelles pour chaque composante du portefeuille.
2. La construction de la distribution conjointe de survie à partir d’une structure
de dépendance de type copule.
3. Le calcul de la distribution des pertes du portefeuille.
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